可转债提前赎回案例增加，市场回暖带来积极信号

近期，长久物流、张家港银行、山鹰国际、华远控股等多家上市公司发布公告，提醒投资者其发行的可转债即将到期，要求债券持有人及时转股或出售股份，否则将被视为“转股”。将按到期赎回价格强制赎回。

大业股份、南大光电、孩子王等上市公司公告称，因公司发行的可转债涉及提前赎回条款，公司将行使其提前赎回权。

市场分析人士指出，股市的复苏对于可转债市场来说是一个积极信号。标的股票价格的上涨将增加可转债的转股价值，从而增加可转债触发提前赎回条件的概率。

提前赎回案例增加

在A股市场回暖的同时，可转债市场近期也明显回暖。不仅跌破面值的可转债数量大幅减少，触发提前赎回条款的可转债数量也有所增加。

近日，大冶控股、南大光电、孩子王等上市公司纷纷公告，其发行的可转债触发提前赎回条款，公司将以接近面值的价格赎回可转债。

大冶股份公告称，9月3日至10月23日，公司股价连续15个交易日收盘价不低于大冶可转债当前转股价格的130%，触发有条件赎回。退货条款。公司董事会同意公司行使大冶转债提前赎回权。根据安排，截至11月29日收盘时尚未转股的大冶转债将以100.15元/张的价格强制赎回。截至今日收盘，大冶转债最新收盘价为141.711元/张。

南大光电近日公告称，自9月30日至10月25日，公司股价连续15个交易日收盘价不低于南大可转债当前转股价格的130%，已触发公司《招股说明书》附条件赎回条款。考虑到当前市场和公司自身情况，公司董事会、监事会同意公司行使南电转债提前赎回权。根据安排，截至11月15日收盘时尚未转股的CND转债将以100.39元/张的价格强制赎回。截至今日收盘，南电转债最新收盘价为147.928元/张。

孩子王还于近日公告称，公司9月30日至10月25日的股价已满足任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于孩子王转债当前转股价格的要求。价格的130%，触发有条件赎回条款。考虑到当前市场和公司自身情况，公司董事会同意公司行使海王转债的提前赎回权。根据安排，截至11月15日收盘时尚未转股的浩王转债将以100.16元/张的价格强制赎回。截至今日收盘，海王转债最新收盘价为170.65元/张。

9月底以来，存款准备金率和利率同步下调，幅度明显超出市场预期；降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例等政策进一步激发消费潜力和投资活力。央行开创了创新的结构性货币政策工具来支持资本市场，包括证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）和股票回购累积再融资。

在此背景下，股市强势反弹，带动可转债市场估值上升。跌破面值的可转债数量大幅减少，触发提前赎回条款的案例增多。华创证券认为，受前期权益类快速下跌等因素影响，可转债反弹期间平价较低，转股溢价率较高，弹性明显弱于权益类。快速反弹的市场更倾向于选择增持而非转股。债务。但可转债估值受到压制，为后市提供了更大的交易空间和机会。

许多可转换债券即将到期

尽管可转债市场整体估值持续走高，但不少可转债由于转股溢价率较高，在到期前并未达到提前赎回条款，因此选择了到期赎回退出方式。

近期，长久物流、张家港银行、山鹰国际、华远控股等多家上市公司均发布公告，提醒投资者其发行的可转债即将到期，要求债券持有人及时转股或出售股份。否则，按规定办理。按到期赎回价格强制赎回。

九九物流公告称，公司发行的可转债将于11月6日到期。根据《招股说明书》规定，在本次发行的可转债到期后5个交易日内，公司将支付115%本次发行的可转债面值（含上期付息）。投资者赎回所有未转换为股票的可转换债券。即长期可转债到期兑付总额为115.00元/张（含税）。截至今日收盘，长期转债最新收盘价为114.848元/张。

张家港银行公告显示，公司发行的可转债将于11月12日到期。根据招股说明书规定：本次发行的可转债到期后五个交易日内，公司将支付109%本次发行的可转债面值（含上一期年息）。向投资者赎回所有未转换的可转换债券。张航转债到期兑付总额为109元/张（含税）。截至今日收盘，张航转债最新收盘价为109.5元/张。

山鹰国际公告称，公司发行的可转债将于11月20日到期。根据《招股说明书》规定：本次发行的可转债到期后5个交易日内，公司将赎回未转股的可转债价格为债券面值（含最后利息）的113%。山鹰转债到期本付息金额为113元/张（含税）。截至今日收盘，山鹰转债最新收盘价为118.45元/张。

华源控股还公告称，公司发行的可转换公司债券将于11月27日到期。根据《招股说明书》规定，本次发行的可转换公司债券到期后五个交易日内，公司将从投资者以高于可转债面值（含最后一期利息）10%的价格购买。未转股的华源转债全部返还，即华源转债到期赎回金额为110元/张（含税及末期利息）。截至今日收盘，华源转债最新收盘价为141元/张。

到期赎回将考验公司的财务实力。华安证券认为，如果可转债剩余金额过大且标的股票市场疲软，短期内难以通过强制赎回等方式灵活处理到期可转债过多的情况，且发行人将面临到期付款的压力。

多种方式缓解偿债压力

虽然部分可转债因到期可能面临较大偿债压力，但从过往退出案例来看，发行人可以采取多种手段减轻偿债压力。

其中，当可转债剩余量较大时，以正溢价转股退出是化解发行人债务到期压力的减债方式之一。截至目前，以这种方式退出的可转债包括海银转债、红涛转债、光大转债、江阴转债、中信转债等。

国联证券认为，海银转债和红涛转债的正溢价转股退出属于高转股溢价率的大规模股份转股，极有可能是发行人主动化解债务、降低财务成本的一种方式。压力。解决债务的手段。此外，就银行可转债而言，正溢价转股主要分为引入战略投资者溢价增持和股东溢价转股两种情况。一方面，两种退出方式可以补充银行核心一级资本，避免还本付息。另一方面，资金压力也有利于战略投资者的业务布局。

此外，随着部分可转债到期赎回可能性增大，减资清偿也成为部分企业解决可转债问题的方式。减资、还资是合法行为。根据《中华人民共和国公司法》相关规定，上市公司决定减少注册资本时，必须履行通知债权人的义务。

华安证券表示，2024年，可转债市场将面临新形势：一方面，“融资再融资强监管”使得可转债供给量较往年大幅下降，可转债未转余额未来几年到期的债券仍处于较高水平，上市公司到期还本付息的压力越来越大。另一方面，标的股票市场表现疲软，标的股票价格持续低于转股价格，可转债的转股价值下降，投资者转股意愿下降，转股意愿下降，转股意愿下降。到期赎回可转债的数量增加。在这种情况下，减资、清算成为一些企业解决债务转股问题的可能选择。

华安证券指出，减资还款将受到公司财务状况、市场环境变化、法律法规约束等多种复杂因素的制约。这些因素相互交织，共同影响减资清算的可行性和利润空间的大小。