3.31 - 4.3交易周：A股受多方影响震荡 个股涨跌及全球股市惨淡情况

在过去的交易周（3.31〜4.3）中，由于特朗普的关税政策和假期影响，A-Shares继续其先前的调整趋势，并进一步波动和合并。

在主要股票指数中，微型股票和股息指数本周的表现略强，而其余的则接一个地关闭。

整个市场中有2,301个个人股票累计上涨，从前两周恢复过来。

这种表现不仅是由于市场在周四相对“抵抗力”，而且与周五市场的严重波动以及全球资本市场的临时“缺席”有关。

数据表明，在过去四个4月份的交易日（3个A股），全球股票总体下跌了7.45％。黄金和原油等主要资产也大大削弱了。

据媒体报道，在美国总统宣布超出外界期望的全球“互惠关税”之后，美国股市甚至全球股票市场在周四和周五都蒸发了数万亿美元的市场价值。

截至周五结束时，纳斯达克综合指数累计下降了22.73％，而去年12月16日设定的20173.89分，进入了技术熊市。

4月4日，中国立即发射11箭，坚决反对美国对美国征收的“相互关税”。中国宣布将对来自美国的所有进口商品征收34％的关税（从4月10日的12:01开始）。

一些专家说，以这样的速度和幅度释放我们的对策意味着中国已经提前做出了足够的准备，并拥有足够的工具和措施来反对美国。同时，我们的整个经济和贸易领域也更具弹性。

4月5日，“中国政府在反对美国的立场：

我们不会造成麻烦，也不害怕麻烦。压力和威胁不是与中国打交道的正确方法。中国已经并且将继续采取坚定的措施来维护其主权，安全和发展利益。中美国经济和贸易关系的本质应该是互惠互利和双赢的结果。美国应适应两国和世界人民的共同期望，并从维护两国的基本利益开始，停止以武器的税收压制中国的经济和贸易，并停止损害中国人民的合法发展权利。

随着明天的开放，应该来的测试将来。

那么，A股份可以承受“独立市场”的压力并浮出水面吗？

一些分析人士认为，考虑到周五最受欢迎的中国股票的下降和纳斯达克中国金龙指数下跌了8.87％，周一A-Shares经历了“薪酬下降”并不奇怪。

因此，对于大多数投资者而言，一开始控制他们的手并首先拭目以待是更安全的。

需要观察到的是，在悲观情绪释放之后，市场将如何强大，这将更加主动（尤其是在假期之前已经与趋势相抵触的受试者）等，以判断短期稳定的进步。

本周的评论，我们还整理了许多证券公司在未来市场上的研究报告，以供您参考。

创始人证券：预计A股将从关税的阴霾下从独立性中脱颖而出

主要逻辑包括：

首先，尽管外国需求在短期内承受着压力，但经济趋势保持不变。在执行特朗普的关税政策之后，中国的外国需求可能会在短期内受到影响。但是，也有必要看到，一方面，中国公司将继续保持其中期和长期的全球竞争优势，全球出口具有影响力，但尤其有弹性。另一方面，在更积极的宏观经济政策的推动下，国内需求有望继续反弹，从而推动了中国的经济继续改善。

其次，估值低的股票资产在成本效益方面非常出色。这种关税冲击显然是美国股票急剧下降的催化剂。从更深层次的角度来看，这是过去几年中美国股票中含有高评估风险的集中释放。相比之下，在A共享市场中，当前的总估值仍处于最底层。随着近年来无风险利率的持续下降，股票资产目前具有良好的投资成本效益（反映在股票风险溢价ERP中）。

第三，上市公司稳定提高的质量奠定了坚实的基础。

第四，股息回购继续增加并增加了投资者的回报。

第五，耐心和资本的持续流入有助于市场的健康发展。

中国商人证券：这一轮调整可能会持续至少至4月中旬

展望未来的市场，因为市场确认进入与“春季进攻”（1月13日至3月19日）的合并水平相同，因此本周的合并过程通常符合期望。根据先前的估计，这一轮调整可能至少可以持续到4月中旬。

但是，从政策，资金，情感和主题等因素的角度来看，当前市场的微观基础相对较好。调整逐渐在4月中旬定居后，市场有望恢复其上升趋势。

在配置方面，基于先前的判断，即“市场继续波动和巩固，重量指数波动较小”，建议在市场完全稳定并出现看涨趋势后继续拭目以待，看到和增加分配。

就行业而言，大财务和股息表现良好，并继续建议投资者注意相对较低的证券公司，保险，银行，房地产和股息资产。

Minsheng Securities：A股与其他主要资产之间的联系大大反弹

本周，个人投资情绪再次下降，机构投资情绪继续下降。这种投资者情绪的投资组合意味着将来市场可能会继续疲软。值得注意的是，个人和机构投资者都需要在恢复情绪之前看到明确的国内刺激政策或放松海外风险，否则它可能会继续产生共鸣和下降。

从该行业的角度来看，石油和石油，煤炭，电力和公用事业，钢铁，建筑，建筑材料，建筑材料，纺织品和服装，农业，农业，林业，林业，养殖，渔业，银行业，交通等可能会在短期内以及诸如未来的短期内的短期差异，而不得不在短期内提高，同时又可能会在未来的短期内进行过多的衰落，而又可能会在未来的短期内进行过多的衰落。将来，以及化学，轻型工业，机械，电力，军事行业，汽车，商业和零售，消费者服务，家庭电器，药品，非银行，房地产，TMT等领域可能会在短期内下降。

本周，由于特朗普的关税政策的影响，A股与其他主要资产之间的联系大大反弹，全世界大多数资产都大幅下降。

太平洋证券：低级股息，消费和医学既获胜又有赔率

目前，没有重大的积极消息，交易量很难返回超过2万亿元。目前，低级股息，消费和制药部门仍然具有获胜率和赔率，而小型技术部门则需要警惕融资过度拥挤导致负反馈下降的风险。

随着财务报告季节的到来，资金从关注赔率转变为专注于获胜率。具有安全利润率和支持性能的估值低的部门将耗尽超额回报。

对于美国股票而言，中期调整尚未结束，并等待长期购买点出现的判断，美国股票有季度下降的风险。特朗普政策的不确定性可能会促进中期美国股票的下降。投资者应等待美国股票出现的长期购买点。

银河证券：“互惠关税”对中国股市有什么影响？

1）A-shares：在短期内，对中国的额外关税可能会对上市公司基本续签的期望造成一定的干扰。具有高出口依赖性的行业可能会更难受到打击。同时，市场不确定性和风险厌恶情绪的阶段增长，资金可能转向防御部门和国内需求主题。

在中长期中，A共享市场的趋势仍然取决于国内基本面的恢复趋势。国内经济继续略有改善，预计政策将继续增加。随着市场逐渐消化关税政策，中国经济本身的韧性继续出现，从长远来看，A股市场有望实现稳定和健康的发展。

2）香港股票：2024年，在香港股票市场，可选消费，医疗保健，材料，信息技术，日常消费和其他行业的海外收入比例相对较高，并且受美国征收的关税的影响；能源，工业，通信，房地产和公用事业等行业的海外收入比例相对较低，预计会因美国施加的关税的影响而相对较小。

最后，让我们看看下周发生了什么。

相对确定的事件节点主要集中在下周三和星期四。

4月9日，美国所谓的“相互关税”将生效

此前，美国总统特朗普在白宫签署了有关所谓的“互惠关税”的两项执行命令，宣布美国对贸易伙伴建立10％的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高的关税。 10％的基准关税率已于4月5日清晨生效，互惠关税将在4月9日清晨生效。

4月10日，中国对美国征收34％的关税

According to the Office of the Tariff Commission of the State Council on April 4, according to the "Tariff Law of the People's Republic of China", "Customs Law of the People's Republic of China", "Foreign Trade Law of the People's Republic of China", and other laws and regulations and the basic principles of international law, with the approval of the State Council, tariffs will be imposed on imported goods originating from the United States from 12:01 on April 10, 2025. The relevant matters如下：

1。对于来自美国的所有进口商品，将根据当前适用的关税率征收34％的关税。

2。目前的保证和免税政策保持不变，这次征收的关税不会减少或豁免。

3。如果这些货物是从2025年4月10日12:01之前从出发地运来的，并从2025年4月10日的12:01进口到2025年5月13日的24:00，则不得征收此公告中征收的关税。

数据

4月10日，国家统计局宣布了3月消费者价格指数（CPI）和工业生产商前基价指数（PPI）。 2月，CPI每月每月下降0.2％，同比下降0.7％； PPI每月每月下降0.1％，同比下降2.2％。

财务报告

下周，上市公司第一季度报告的披露将开始。小商品城市带头，将于4月8日宣布。

Jinling Mining将于4月9日发布其第一季度报告，成为深圳第一家披露其第一季度报告的公司。随后，Juewei Food and Skyworth Digital将于4月10日“提交”。科学技术创新委员会的第一季度报告是由西方高级人民法院移交的，原定于4月11日发行时间。此外，Xuji Electric，Pinggao Electric，Pinggao Electric，Baoguang Co.约会时间表的最前沿。

市场

风数据显示，下周将连续取消24家A股中的上市公司，总计17.35亿股。根据4月3日的收盘价，解除禁令的总市场价值为350.15亿元人民币。上升市场价值的前三名是：上海制药公司（161.49亿元人民币），宗富·史尼宁（94.6亿元人民币）和Canxin Co.从发行的单个股票数量来看，没有阻碍股票数量的前三名股票是：上海制药（8.53亿股），中富·史尼宁（4.57亿股）和Wansheng Co.，Ltd.（1.04亿股）。

下周，中央银行的公开市场将迎来764亿元人民币的反向回购和1500亿元人民币的债券现金存款。从下周一到星期五，应付的反向回购金额将为2452亿元，649亿元人民币，2,299亿元人民币，2234亿元人民币和100亿元人民币。此外，下周一将有1500亿元的财政现金存款到期。