特朗普施压俄乌停火协议陷僵局 乌克兰政府债务回报被抹去

周一，乌克兰政府的债务几乎完全消除了特朗普去年大选以来的所有回报，因为特朗普曾在竞选期间称赞的豪顿（Haikou）在竞选期间对此表示赞赏，“这可能会在上任后的24小时内在俄罗斯和乌克兰停职。”他在上任后仍无法实现两个月以上的工作。

在最近的俄罗斯和乌克兰之间没有“服从”的背景下，特朗普在周末进一步增加了对俄罗斯和乌克兰的压力，这使俄罗斯 - 乌克兰停火协议和美国 - 乌克兰矿产协议越来越陷入僵局...

特朗普的“忙碌”

据报道，美国总统特朗普在上周末的一次采访中突然且很少在采访中说，他对俄罗斯总统普京感到“非常生气”，并威胁说，如果他相信俄罗斯和乌克兰之间的停火协议是“俄罗斯的错”，他将对俄罗斯石油征收“次要关税”。

周日晚些时候，特朗普将他的手指指向Zelensky，警告说，如果Zelensky想退出与美国的矿产协议，将会出现“很大的麻烦”。

随着众议院泄漏的泄漏，周一发布的官方数据显示，去年乌克兰的经济增长率恰好被“卡住” 2.9％ - 仅0.1个百分点，这可能会触发大量偿还GDP认股权证债券。

GDP认股权证是乌克兰在2015年进行债务重组的产物。当时，债权人同意取消乌克兰的36亿美元债务，以换取上述认股权证。根据逮捕令规则，如果经济增长率少于3％，则乌克兰不需要支付债权人。当年GDP增​​长率在3％至4％之间，预计债权人将获得GDP增长的15％。

市场数据表明，乌克兰的GDP保证债券与经济增长有关，周一的会议上有近4美分的趋势，在特朗普去年赢得选举之前恢复了水平，然后在会议结束时缩小了一些拒绝的范围，以达到72.34美分。如果不是在晚期市场的反弹，这可能是自2022年俄罗斯 - 乌克兰冲突爆发以来，这种债券的单天下降可能是最大的单天下降。

另外两个2035年和2036年的债券也包括“舞台还款”条款，在周一特朗普于去年11月5日赢得大选后几天的水平也下降了3美分。当经济增长超出预期时，这种债券还具有增加付款的术语。

GAM新兴市场债务投资总监保罗·麦克纳马拉（Paul McNamara）表示，市场对负面消息做出了合理的反应。

麦克纳马拉说：“抛售很有意义 - 如果这项（US-US-US-US矿产协议）将是和平，那么对于乌克兰来说，这将是一个不好的和平，因为他们的矿物会被掠夺。”

根据先前的媒体报告，美国本月向乌克兰提交了新的矿产协议草案，其要求远远超过了先前的计划。新协议草案要求乌克兰将收益从国有和私营企业转移到由美国控制的联合基金，以偿还乌克兰提供的援助，乌克兰还需要每年支付4％的利息。此外，新协议草案仍然不涉及乌克兰的安全保证。

乌克兰的债券被淘汰回他们的原始形式

持有乌克兰债券的Neuberger Berman的新兴市场投资组合经理Kaan Nazli指出，自从特朗普上个月与普京交谈以来，乌克兰债券价格一直在下跌。

纳兹利说，市场当然已经开始认为战争将持续更长的时间。

在乌克兰资产投资的琥珀投资组合经理维克托·萨博（Viktor Szabo）也指出，市场流动性很低，但人们正在重新定位“对乌克兰的不利结果”，对经济恢复和重建更敏感的资产下降最大。

国际货币基金组织（IMF）还降低了上周五乌克兰经济增长的假设，这是由于劳动力市场紧张和对能源基础设施的攻击。

去年，乌克兰债券的回报率超过60％，但最近对特朗普上任后结束乌克兰冲突的提议遭到了挫折，其价格再次急剧下跌，通常比2月的历史最高点下降了约14-16美分。

一些投资者甚至仍然说这些债券的价格可能不足以平衡持有头寸的风险。

“我推测，当实现和平时，参加乌克兰重建的最佳方法实际上是私营部门的各种信贷资产机会，”格拉默西（Gramercy）首席投资官罗伯特·科尼格斯伯格（Robert Koenigsberger）说。