A股震荡四年：低估值高分红个股逆势上涨，投资者如何把握熊市中的牛市机遇

在过去的四年中，A股继续波动，一些个人股票的大量缩水。但是从另一个角度来看，过去四年是一个牛市，估值低，高现金流量和高股息股票。例如，到目前为止，在过去的四年中，国有企业的股息组成股中有30％的股票超过1倍，自2021年2月以来，有90％的股票已经达到了新的高点。

人们心中的偏见是一座山。投资者喜欢牛市和仇恨熊市。当熊市第一次展示其可怕的面孔时，投资者经常逃离。但是，在熊市中，通过在低评估和高质量股票中担任大量职位，投资者更有可能获得很多收益。

投资者应该花所有的时间了解自己的公司。只要有合理估值的高质量公司，就不应该莫名其妙地害怕并推迟购买。同时，投资者应该无视政治和经济预测，因为这对许多投资者和企业家来说都是非常昂贵的游戏。试想一下，如果投资者出售或推迟购买可以本能地掌握的股票，因为担心熊市，价格是多少？杜鹃歌唱歌时，春天已经过去了。

国有企业股息股的30％翻了一番

在过去的四年中，A股一直是一个结构性市场。随着时间的流逝，已经消化了具有高估值的备受瞩目的蓝筹股。但是，尽管一些估值低，现金流量丰富和强大的资产负债表的公司已被市场充分探索，并且已经从牛市中出现了。

以国有企业的股息构成股份为例，有30％的个人股票翻了一番。除了能源库存外，在过去的四年中，港口，高速公路，出版和建筑装饰等行业的个别股票增加了1倍以上。

在港口库存中，汤山港口在过去四年中增长了145％。在2022年的股价低迷期间，Tangshan Port的股息收益率一度超过10％，债务与资产比率少于10％。到目前为止，Tangshan Port的股息仍然为4.77％。 Tangshan Port于3月1日发布了一份公告，称Hebei Construction Transportation Investment Co.，Ltd。是一家股东持有超过5％股份的股东，计划将其对公司股份的持股增加不少于2.5亿元人民币，不超过5亿元。

在高速公路行业，在过去四年中，广东高速公路A和Shandong Expressway的平均增加超过了1次。高速公路是一个拥有稳定壁ni的个别股票，良好的现金流量，稳定的绩效上升和高股息集中的地方。从2020年到2023年，Antong Expressway和Guangdong Expressway的每股收益增长了80％，Shandong Expressway的每股收益上涨了40％。一波收益之后，这些单个股票的股息收益率仍然约为4％。

在出版行业中，凤凰媒体，长江媒体和山东出版等单个股票在四年内增长了1倍以上。凤凰媒体的每股收益从2020年到2023年增长了84％，目前的股息收益率为4.71％； Shandong Publishing的每股收益增长了70％，目前的股息收益率为5.77％。

统计数据还表明，在100个国有企业股息股票中，91个单独的股票的股票价格超过了2021年2月的水平，这些个人股票的股息收益率仍然高于3％。

对单个股票的研究

时机是一款昂贵的游戏，投资者经常错过公牛股票，或者低价卖出高价。

投资者总是想选择时间，但格雷厄姆提醒：我们经常看到，投入更多精力，进行大量研究并且也很有才华的人不仅会在股票市场上赚钱，而且还会损失钱。如果部队的方向是错误的，那么这种力就像障碍。

格雷厄姆（Graham）认为，当公众迅速出售股票以根据某个信号获得利润时，谁会购买？如果您作为一名投资者，希望通过遵循一些市场预测系统或领导者来在几年内发财，那么您必须像无数其他人一样做，并且能够比市场上许多竞争对手做得更好。我们无法根据逻辑或实际经验认为，任何普通或普通投资者都可以比公众更成功地预测市场（他本人就是其中之一）。

经济学家凯恩斯（Keynes）在他的投资生涯的下半场从“自上而下”转变为“自下而上”的投资风格。 “凯恩斯主义”是现代政府进行宏观控制的理论基础之一。经济学家凯恩斯本人也是一位成功的对冲基金经理。在他管理的18年中，切斯特基金（Chester Fund）的平均年收益率为13.2％，而英国股票市场在同一时期持续迟钝，平均年收益率为0.5％。

“我们未能证明有些人使用经济周期大规模买卖股票。经验证明，很明显，大规模买卖不可行和不可取。

凯恩斯说，如果我们逃脱了股票市场，我们通常不会立即回头，现在回去总是为时已晚。如果恢复真正到来，我们一定会被抛在后面，如果恢复永远不会出现，那么什么都不能用来做。凯恩斯说：“从机构信誉的角度来看，最糟糕的事情缺少恢复。”

凯恩斯还说：“随着时间的流逝，我越来越坚信，正确的投资方法应该是向您认识的公司投资大量资金并完全信任他们的管理模式。选择太多了解且没有特定理由信任风险的公司是错误的。”

投资者应花时间了解特定的公司，而不是宏观经济的预测或股市公牛并进行预测。我们买卖股票的基础不是要查看别人认为股票市场的状况，而是要查看公司将来的状况。股票市场的开发过程在很大程度上决定了我们何时正确，我们对公司分析的准确性决定了我们是否正确。换句话说，我们应该关注发生的事情，而不是将发生的事情。