新工具接连落地，推动 A 股上市公司回购增持热度攀升

新工具增加了回购和增持的意愿。中国人民银行近日宣布启动股票回购、增持和再融资，初始额度为3000亿元。此前，我国首个支持资本市场的货币政策工具——证券、基金、保险公司互换工具正式推出。新工具相继推出，上市公司回购增持意愿不断增强。

兴业证券认为，证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、持有、再贷款两大工具分别从资产端和资本端发挥作用，为市场提供增量资金，鼓励不同市场主体增持股权资产。监管机构对资本市场的保护可能会逐步促进投资者预期和信心的恢复，有利于带来市场风险偏好的提升。

东兴证券在研报中还指出，两项创新货币政策工具是监管层支持股市稳定发展、为改善市场流动性贡献增量资金、提振投资者信心的重要举措。随着上市公司和大股东用更多的资金参与回购和增持，他们将更有能力、更愿意管理市值、维护多方利益，在股东权益三个层面形成正资产负债表。上市公司市值与股东结构优化。循环和正反馈不断提升上市公司中长期投资价值，同时增强投资者的投资回报和获得感。

据财经数据终端iFinD统计，截至10月21日，年内已有超过2000家上市公司实施了回购。从公司公告中可以看出，此次回购、增持上市公司是基于对公司未来发展的信心和对长期投资价值的认可。

上海财经大学上海国际金融中心研究院研究员秦焕梅在接受中新社记者采访时表示，2024年以来，A股市场回购增多，反映出投资者意识增强。提升上市公司投资价值，增强回购的可持续性。上市公司回购及重要股东增持，有利于优化公司资本结构，促进估值回升，提升投资者回报，为A股带来增量资金。上市公司回购次数和金额大幅增加以及重要股东增持也表明了公司对未来长期发展的信心。

值得注意的是，上市公司回购股份后，通常有三种安排，包括用于股权激励、直接注销、保留作为存货未来转售。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，利用回购股份进行股权激励，激励上市公司高管，设定严格的激励条件，将有利于公司的长期发展。直接取消回购股份可以减少流通股数量，从而提高每股收益，有利于股价上涨。如果回购的股票作为存货保留，未来可能会选择在适当的时候出售，这对投资者来说并不好。因此，他建议上市公司回购股份，然后直接注销或提供股权激励。

秦焕梅直言，随着多项政策的陆续落地，A股上市公司回购增持的热情或将持续高涨。各方将共同努力，通过“真金白银”为市场注入活力，提高资本市场的内在稳定性。 （超过）