中证转债指数创2015年新高后市场情绪降温，3月19日转债市场成交额显著下滑

在最近的CSI敞篷债券指数在2015年达到了新的高位之后，可转换债券市场的投资者的观点降低了。

3月19日，在A股市场的波动中，CSI可转换债券指数在上午的会议期间继续波动和下降，并在下午的下午被市场的回落驱动而反弹，但在后期交易中仍然下降了0.52％，下降了比市场下降。

值得一提的是，随着CSI可转换债券指数最近的增加，可转换债券市场的交易量下降了。 3月19日，可转换债券市场的营业额为659.87亿元人民币，比3月14日的842亿元人民币的营业额大幅下降。

分析师指出，考虑到当前的股票市场仍在进行中，当前的选择定价并不昂贵，但是有必要注意市场情绪波动的影响。

将近90％的可转换债券关闭

如今，A股市场表现出易变的趋势，而可转换债券市场显示出“抢购高级”趋势的浪潮。

3月19日，在交易量的493个可转换债券中，有429个转换后的债券下降，占87.02％。尽管将近90％的可转换债券结算了，但总体下降并不大，CSI指数关闭了0.52％。

其中，JING23可转换债券下跌了7.43％，使其成为当今最大的可转换债券。 Jing23敞篷债券的急剧下降后，Jingwang电子产品今天在每日限制下关闭。陶氏转移02和Yachuang敞篷债券下跌了6％以上，张贝敞篷债券和洪昌敞篷债券下跌了5％以上，兰克可转换债券，智富敞篷债券，金吉敞篷债券，金吉可转换债券和许多其他可转换债券下降了超过4％。

值得一提的是，在当今下降的可转换债券中，许多可转换债券在“高级”市场中引入了，因为它们触发了早期的赎回条款或即将触发早期赎回条款。

DOW Technology今天下降了4.35％，但Dow Transfer 02下降了6.92％，Dow Transfer 02下降了比基础股票的下降更多。 3月18日晚上，陶氏技术公司发布了一份公告，指出，从2月26日至3月18日，该公司的A股股在连续30个交易日内达到了至少15个交易日的收盘价，这不少于Dow转换02的当前转换价格的130％，这触发了条件兑换的条件兑换条款。该公司决定行使DOW转移02的早期赎回权，并赎回所有DOW转让02，这些转移02在赎回注册日期结束后未转换为股份。

张比敞篷债券还于3月18日晚上发布了一份公告，该消息是该公司的股票收盘价从2月26日到3月18日的10个交易日的收盘价不低于中国可转换债券的当前转换价格的130％。如果在接下来的15个交易日内，该公司股票在五个交易日内的股价不少于每股27.38元，则将触发Zhongbei敞篷债券的有条件赎回条款。

如果触发早期赎回条款或即将触发早期赎回条款，可转换债券的趋势与基本股票趋势密切相关。该技术和其他部门在早期阶段继续上升，导致许多与技术相关的可转换债券触发早期赎回条款。最近对流行部门的调整可能是调整可转换债券市场的原因之一。

关于当前的可转换债券市场，工业证券认为，可转换债券指数的点位于高水平上，中位可转换债券价格已达到历史高水平124元（超过125元的时间很短的时间），敞篷债券的利润空间很大，这是大量压缩的理由，这是获得利润的主要理由。

此外，一些产品基本上已经完成了年度评估目标，而降低风险偏好也是一个合理的选择。自今年年初以来，可转换债券指数的回报已达到5％。对于某些绝对回报产品，如果在年初保持可转换债券位置，则基本上已经完成了年增长目标，并且更适合在阶段减少位置。

提防高级回调的风险

由于CSI敞篷债券指数在过去十年中达到了新的高度，因此敞篷债券市场正站在一个新周期的交汇处。对于投资者而言，在享受市场股利的同时，他们需要佩戴“安全带”，并提防高级回调的风险。许多市场分析师指出，可转换债券市场的性能主要取决于潜在的股票趋势，资本流量和监管政策的综合影响，但是高指数可能带来的回调风险也需要保持警惕。

Dongwu Securities认为，公平行业的平等旋转将被映射到可转换债券，这将增加中等价值和低价目标的价格中心，同时抑制高价目标的价格中心，并增加债券目标的交易，同时在早期阶段估计相对较高的估值。同时，纯债券的调整将对面向债务的目标施加一定的压力，这也将有助于压缩中型和低价目标的估值。

因此，在当前情况下，东武证券建议从主要分配的角度来看，早期可转换债券的低波动性特征所带来的高估值可能会因为股票不确定性和债券不确定性的边际下降而下降，从而形成了进入结构分配的良好机会。

工业证券表示，可转换债券估值仍然具有很强的弹性，而实质性压缩的可能性也很低。从2022年初到2024年底，固定收益增强基金的规模已大幅下降。今年，可兑换债券的撤回规模可能每月达到100亿元人民币，但批准过程的加速并不明显。新债券的总体定位相对较高，这将使现有可转换债券的估值很难受到重大压缩。今年，可转换债券的估值长期可能相对较高。

工业证券建议，对于低挥发性产品，您可以在调整期间选择具有更绝对回报的底部持有产品，并可以与一些“债务偿还”游戏合作。对于中等和高波动性相对产物产物，在股票调整阶段可以增加低级可转换键的比例。