2024年三大运营商财报业绩会即将召开，资本开支与算力建设成焦点

三个主要运营商的财务报告绩效会议即将开始。

中国Unicom将于今天（3月18日）披露其2024年年度业绩，并在同一天17:00至18:30举行表演简报；

中国移动设备将于3月20日披露其2024年年度业绩，并在19:00至20:15举行2024年年度绩效简报；

中国电信将于3月25日披露其2024年年度业绩。

在AI时代的背景下，三个主要运营商的资本支出计划和下落已成为外界关注的焦点。

去年3月，三名运营商透露了他们2024年的资本支出预算：中国移动设备1730亿元，中国电信960亿元人民币和中国Unicom 650亿元人民币。在2024年上半年，三个运营商中没有一个超过年度计划的一半以上。

在各种运营商的资本支出中，计算电源构建已成为关键方向之一。例如，截至2024年上半年，中国移动的一般计算能力的规模达到了8.2eflops（FP32），智能计算能力的规模达到了19.6eflops（FP16）；中国电信的智能计算能力累计达到了21eflops；中国Unicom的整个网络智能计算能力都达到了10eeflops。

此外，三位主要运营商还继续在人工智能领域进行安排：中国移动加速了人工智能创新的突破；中国电信进行了深入的“ AI+”，以加速为发展新优质生产力的重要引擎的创造。中国Unicom在智能技术创新方面积极实施了“人工智能+”行动，加快了技术领先的独立和可控能力的形成，并随着各行各业的各行各业促进了人工智能的综合发展。

3月16日，Qiushi杂志发表了“十个国有企业领导人谈论加深国有资产和国有企业的改革”。 Yang Jie, Secretary of the Party Group and Chairman of China Mobile, said, "We comprehensively stimulate the surging momentum of reform and innovation, and inject strong momentum into the development and strengthening of new quality productivity. First, we will moderately advance the construction of new information infrastructure such as 5G-A, computing power network, and digital network, and strive to be the first to strengthen, improve and expand the digital economy. Second, we will serve the construction of national战略科学和技术力量，并不断提高六个关键领域的技术供应能力，例如大数据，人工智能，安全性中间平台，计算能力网络和6G，我们将密切关注“供应商，收集者，人工智能的运营商，以及赋予数千个行业和成千上万的家庭的能力。

随着三位主要运营商与DeepSeek完全连接，Tianfeng Securities在3月17日的报告指出，DeepSeek有望帮助运营商提供服务效率，开发新的AI驱动服务，从传统的通信服务提供商转变为数字服务提供商，以及运营商的IDLE云计算能力预计将得到充分利用。分析师进一步指出，AI时代的运营商的云，IDC和计算电源资源的利用率有望大大增加，从而带来了重估的机会。

值得注意的是，除运营商外，主要制造商还在AI基础设施上投资。

Tencent将于明天（3月19日）举行一次行业绩效会议，并在今年1月的2024年年度员工会议上举行，Ma Huateng提到Tencent将继续投资资源来保留计算能力。最近，据报道，Tencent最近从NVIDIA购买了一批新筹码，订单金额约为数百亿美元。据报道，腾讯在短期内购买了大量H20，主要是为了满足微信进入DeepSeek的需求。海顿证券指出，计算能力的投资是2025年腾讯的主要基调之一。

在此之前，阿里巴巴还在表演会议上透露，该集团在未来三年内对云和AI的基础设施投资将超过过去十年的总和，并且其在AI中的强烈投资态度已向市场注入了非常有利的激动力量。

总体而言，2025年与AI相关的资本支出的期望是什么？ Huachuang Securities的2月26日报告预计：

1）阿里巴巴预计，AI投资额将在2025年为1300亿元人民币，增加约533亿元人民币；

2）这三个主要运营商被传统企业拖延，今年的总资本支出可能会下降，但是AI计算电源投资预计将增加200亿元人民币，而去年则增加到1000亿元人民币；

3）其他公司没有明确的数据。假设腾讯和字节的AI投资金额和投资增加与阿里巴巴相同，则总共有6家公司的AI投资约为4,900亿元人民币，而2025年的AI投资将递增约1799亿元的Yuan，这可能会使某些设备在2025年的固定范围内固定的投资，因为该设备在2025年需要大约0.35pct。