东升西落行情下境内外机构对中国股市观点新变化及资金入市趋势分析

在“东升和西瀑布”的解释下，国内外机构对中国股票市场的观点发生了新的变化。

首先，私募股权公司Jinglin Asset最近发表了说法，认为中国资产的估值，尤其是核心资产的估值已经结束，并且可能正在发展新的开发周期。其次，外国机构对中国市场的一个又一个市场非常乐观，花旗最近提高了中国股票以增加持股的评级，并将美国股票市场的评级从增加持股增加到中立。

在提出更乐观的声明的同时，市场也在国内外市场进入资金。来自第三方平台的数据表明，当前的私募股权头寸今年已经达到了新的高位。自去年下半年以来，由全球股票基金和新兴市场股票基金代表的海外资金已经开始略有增长，显示出恢复的迹象。

非中国公司的所有资产均被删除

最近，一家著名的私募股权公司Jinglin Asset透露了他们在内部通讯会议上调整投资组合的最新举措：非中国公司的所有资产都已删除。

Jinglin Asset Management的合伙人兼基金经理Gao Yuncheng在这一行动背后分享了他的观点，即在此期间，他对未来几年中国的发展前景显然很乐观。

在他看来，随着全球地缘政治和工业结构的变化，中国公司的竞争力量正在经历从大幅低估到逐渐被重新理解的转变，然后被期望吸引全球资金的再投资。

“从股票投资的角度来看，中国的资产经历了艰难的持续估值时期。在此期间，公司在运营水平和政策环境下承受着巨大的压力，导致估值不断受到压制。与此同时，由于缺乏流动性，洪基的国际投资者也表现出连续出口。” Gao Yuncheng认为当前的判断是，中国资产，尤其是核心资产已经结束，已经实施的时代，并且可能正在开始新的发展周期。

在这种背景下，他将最近的投资经验作为“发现并保持中国的'MCGF 10'”。所谓的“ MCGF”实际上是他创建的词汇，全名是“使中国更大的未来”。

他进一步解释说，在过去的几年中，这些公司的估值已被压缩到极低的水平，但是现在他们已经成功地走出了自己的商业周期的低谷，发现了新的增长点，并且很可能在下一轮经济甚至全球经济和工业发展中成为基础公司。

从行业领域的角度来看，Gao Yuncheng提到，在此过程中，主要有两种可能受益的公司，一个是一家大型基础公司，另一家是一家小型新兴企业家公司，例如“ DeepSeek”和“ Yushu Robot”。

领先的香港股票的流动性非常好

特别是在每个市场中，他对与技术和新消费有关的一系列中国公司非常乐观，其中技术公司可能会占相对较大的比例。

他们在美国列出的A股，香港股票和中国股票中有布局，但香港股票的比例可能相对较高。原因是，碰巧符合其投资方向的公司在香港股票市场上列出了更多。

此外，Gao Yuncheng最近在A-Shares和Hong Kong Stocks中观察到了前三或五家公司的交易量，并发现与每个人以前都认识到的A-Share交易不同。如今，香港股票的前三或五家公司的交易量通常远远高于A股份的前三名或五家公司。 “这表明香港股票实际上对领先公司的交易流动性非常有利，并且具有有效的定价机制。”

如何查看消费和房地产？

值得注意的是，作为Jinglin Asset先前的核心地位，近年来消费部门的整体状况相对困难。

然而，高恩宁（Gao Yuncheng）注意到，在过去的几年中，消费者领域已经出现了一些惊人的情况。例如，盲盒，一些黄金珠宝行业以及食品和饮料公司通常在商店前长期排队。因此，他们目前在消费领域的投资仍将集中在那些现象的公司上，并且还将集中在年轻人中流行并具有很大比例情感消费的公司。

“从宏观的角度来看，中国的最新经济周期可能与技术，情感消费和个性化消费密切相关。因此，我们将在旅行和个性化消费领域等领域进行深入研究和筛查，我们目前已经在我们的投资组合中持有一些相关公司的长期。”他说。

此外，最新的政府工作报告强调了稳定房地产市场和股票市场的必要性。 Gao Yuncheng从去年9月自去年9月以来的微观投资效果中看到，中国房地产市场的数量已经稳定并略有反弹，价格下降趋势减慢了，某些城市的价格下跌基本上已经结束，甚至反弹了。交易量的反弹明显大于价格的反弹。 “在经历了20％甚至30％的价格下跌之后，房地产市场可能发现了一个稳定点，这对于中国经济的稳定发展至关重要。”

私募股权职位今年达到了新高点

实际上，Jinglin Asset的乐观声明也是当前私募股权行业的缩影。

来自私募股权排名网络的数据表明，2月28日，股票私募股权位置今年达到了新的高位，股票私募股权指数为76.97％，比上周增加了2.91％。自今年年初以来，股票的私募股权指数表现出稳定的上升趋势，目前的头寸指数从年初的73.54％上升了3.43％。

其中，今年100亿私募股权公司的职位提高特别突出。截至2025年2月28日，目前的100亿股股票指数为78.69％，上周增长了3.29％。自今年年初以来，今年的私募股权头寸指数已继续达到新高点，并且从年初开始，目前的头寸指数显着增长了8.42％。

外国机构提高评级和分配比率

外国机构最近经常对中国股票市场表示乐观。最近，花旗已将美国股票市场从超重到中性降低，并将中国股票评级提高到超重，称“美国例外主义”至少已被暂停。

该机构预计，我们的增长势头将低于世界其他地区的势头，但是当AI叙事再次统治时，美国股票可能会恢复表现优于市场。

考虑到中国技术行业的实力，政府的支持和低估的估值，该机构分析说，即使股市飙升，中国股票市场似乎仍然非常有吸引力，而DeepSeek证明了中国的技术是西方技术的最前沿。

早些时候，高盛（Goldman Sachs）维持其对MSCI中国指数的过度分配评级，并预计该指数今年将上涨14％。德意志银行预计中国股票的估值折扣将逐渐消失，并可能发生估值溢价。 MSCI中国指数的当前交易估值低于全球指数，随着中国公司在全球范围内的扩展，该估值差距有望缩小。

从海外资金的趋势来看，晨星中国产品部门发布的全球公共基金资金的最新趋势表明，自2024年下半年以来，中国股票分配中海外资金的比例已经开始略有增加，显示出恢复的迹象。

从亚型的角度来看，在2024年下半年，全球股票基金和新兴市场股票基金的热情反弹，分配比率逐渐增加。

以前，从2015年到2020年，全球股票基金和新兴市场股票基金与中国股票的总体分配比率分别上升到2020年9月，分别升至5.2％和37.1％的高点。随后，中国股票的分配比率开始下降，直到2024年3月的低点下降到1.8％和21.7％。