2月全球油价暴跌5.23%，国内煤价创新低，煤炭协会呼吁控制产量

在过去的2月，全球石油价格下降了5.23％，而国内煤炭价格继续承受压力和下降，而热煤的价格下降到了近四年来的最低点。从库存水平的角度来看，主流热煤炭港口的库存约为7499万吨，发电厂的库存约为1.06亿吨，在过去三年中，这两种吨位都在高水平。

为此，中国煤炭工业协会和中国煤炭运输与销售协会于2月28日发布了一项倡议，提议促进煤炭生产控制，维持生产供应和需求平衡，并有效地控制着劣质煤炭的进口量。自今年年初以来，国内石油和煤炭股票的股价通常急剧下降。在30个CITIC一级工业中，煤炭行业指数今年下降了13.51％，排名持久，但它是石油和石化行业的第二名，下降了5.57％。

两个主要的煤炭协会要求生产控制

According to the proposal (hereinafter referred to as the "Initiative") issued by the China Coal Industry Association and the China Coal Transportation and Sales Association on February 28, the development of the coal industry is proposed from five dimensions: "strictly implementing strict implementation of the power coal contract, "promoting coal production control", "promoting all raw coal washing", "controlling the import of inferior coal", and "strengthening industry self-discipline".

“倡议”提出，煤炭企业应遵守安全生产的概念，带头调整生产节奏，并防止严重的市场过度供应。电力公司必须严格实施电煤的中期和长期合同，并巩固煤炭的基本供应和需求。自去年的暖气季节以来，煤炭企业严格实施了电力煤和居民供暖安全的政策要求，并以有序的方式释放了高级生产能力。但是，下游行业的煤炭需求增长低于预期，导致煤炭行业强劲供应的压力增加，而且价格持续下降。

根据海关一般管理的数据，我的国家在2024年进口了5.4亿吨煤炭，同比增长14.4％，创造了创纪录的煤炭，其中褐煤进口约为1.9亿吨，占进口煤炭的35％。作为煤化程度最低的煤炭类型，褐煤具有高水分和低热量的煤炭，被认为是低热量和下煤。

在当前强劲供应和需求疲软的背景下，“倡议”提议严格控制低热量和下煤的进口和使用，这有望减轻国内供应和需求矛盾和需求较弱的供应与需求较弱之间的矛盾。此外，据报道，中国神沙集团已通知其下属发电厂，以中止进口煤炭采购，并计划从四月开始完全暂停。预计第一季度进口将减少100万吨，预计这将减轻对煤炭价格的下降压力。

国内热煤价格降至近四年来的最低点

目前，国内热煤价格已经下降到四年来的最低点。根据Dongcai选择的数据，Qinhuangdao Q5500热煤的价格为2月28日为695元/吨，自2021年4月以来设定了一个低点。从库存水平的角度来看，当前主流端口的库存为7499亿吨，电力厂的库存约为106亿多个，大约是106亿TON的库存。

除了热煤外，冶金煤的价格，主要是可乐等，也大大下降了。根据Wenhua Finance的煤炭行业（主要是可乐价格）指数，煤炭部门的价格为2月28日的165.96，自2020年5月以来保持其最低点。

值得注意的是，某些进口煤炭的持续倒转价格也是国内煤炭价格下跌的原因之一。截至2月28日，澳大利亚和南非的国际热煤价格每月继续下降。其中，澳大利亚纽卡斯尔港口的NEWC热煤的海上价格为75.98美元/吨，同比同比下降22.46％，而月份的每月下降量为4.6％。

此外，煤炭以外的能源市场也显示出低迷。国际原油市场在2月的总体下降，纽约WTI石油价格当月下跌5.23％，伦敦布伦特石油价格下跌4.47％。

煤炭行业的“春季”会再次出现吗？

随着石油和煤炭价格中心继续向下行动，自今年以来，国内石油和煤炭股票的股价通常急剧下降。根据Dongcai Choice数据的数据，在30个CITIC一级行业中，煤炭行业指数今年下降了13.51％，排名最后，石油和石化行业第二位是第二位，下降了5.57％。

统计数据表明，截至28日，中国申豪的股价今年下跌了18.47％，shaanxi的煤炭工业下跌了18.16％，中国煤炭能源已下跌16.91％，中国石油已下跌12.08％，而中诺克下跌了13.47％。

大多数煤炭公司严格拖延了诸如煤炭价格和需求疲软之类的因素，其性能承受着压力。一份研究报告预测，某些煤炭公司的净利润在2024年可能同比增长20％以上。

石化产业也面临利润急剧下降。 CNOOC石化（03983）于2月27日发布了一份公告，预测2024年的净利润将降至约10.5亿元人民币至10.9亿元人民币。这一消息自然引起了投资者和行业观察家的极大关注。相比之下，该公司在2023年的净利润高达23.82亿元人民币，预测的下降似乎尤为猛烈。

一些分析师对煤炭部门的急剧下降保持乐观。辛达证券（Cinda Securities）的分析师Zuo Qianming认为，煤炭部门再次看到了具有高成本绩效的最低机会。我们将继续坚定地看好煤炭，并再次提醒我们以低价配置。此外，煤炭企业继续实施增加的持股和回购，以证明其对发展的信心。总体而言，在大型能源通货膨胀的背景下，我们认为未来3至5年的煤炭供求模式严格没有改变。高质量的煤炭公司仍然具有高障碍，高现金，高股息和高股息的属性。短期行业校正后，他们强调了他们的高投资价值。