中酒协报告：2024 年白酒市场价格提升库存增加，酒企控量稳价应对困境

中国酒业协会发布的《2024年中国白酒市场中期研究报告》指出，2024年白酒市场的重大变化将是价格上涨和库存增加。白酒企业希望通过价格撮合稳定市场价格体系，但上下游渠道商却会“夹击”双方。压力之下，白酒面临价格倒挂、库存积压的困境。

面对行业持续深入调整，今年下半年以来，茅台、泸州老窖、水井坊等多家白酒企业纷纷出台控量稳价措施。 10月15日，水井坊宣布暂停水井坊珍酿8号系列的发货和订单。

分析人士指出，在当前市场环境下，酒企主动停货有望维持价格稳定，加快消费旺季前的库存消化，同时提振经销商信心。通过出货和停运的调整，可以平衡出货量和批次价格，这是公司业绩和渠道利益之间的平衡。

又一家葡萄酒公司宣布暂停供货

10月15日，四川水井坊股份有限公司发布《水井坊珍酿8号系列产品暂停公告》。

通知内容显示，经公司研究决定，水井坊珍酿8号系列产品（包括水井坊珍酿8号38度500ML*4、水井坊珍酿8号42度500ML*4、水井坊珍酿8号） 42度500ML*4即日起暂停（含）8号52度500ML*4、水井坊珍酿8号38度500ML*6、水井坊珍酿8号42度500ML*6、水井坊珍酿8号52度500ML*6）发货及订购。后续订单受理及发货安排将另行通知。

珍酿8号系列是公司核心产品系列之一，覆盖300元至400元的主要价格区间。据财通证券研报，2023年，以珍酿八号、景泰、珍藏为主的高端白酒品类贡献了公司白酒收入的95.8%；销售额占比88.8%。其中，珍酿8号销量占比超过60%。

财通证券认为，镇江8号系列可以成为公司的核心产品系列。一方面，300元至400元的价格区间是次高端主力价格区间。场景适用性广，满足商务场景、公共宴会的需求。此次升级符合市场放量逻辑。尤其是近年来，大众消费逐渐获得红利，珍酿8号顺势而为。而珍酿8号酒则采用古窖泥酿制而成，并与陈年4年以上的基酒勾兑而成。包装遵循井平台的设计美学。 ，被消费者认为是一个高性价比的选择。此外，公司持续投入井、藏品等高端产品的广告营销，打造高端品牌影响力的溢出效应。

事实上，今年下半年以来，茅台茅台酒公司、泸州老窖等酒类企业也纷纷发布停牌通知。今年7月初，泸州老窖国窖酒销售公司发布通知，自7月2日起，38度国窖1573经典装（500ml*6）经销客户计划配额结算价上调30元/瓶。自7月3日起，国窖52度经典包装将停止接受订单和发货。

茅台茅台酒公司也在7月初宣布，暂停7月2日发布茅台1935白酒的签约计划。

名酒积极减压

从今年下半年以来酒类企业公布的停产产品来看，均是相关企业的主打产品，在行业中占据较大市场份额。

在当前白酒消费整体需求疲弱的背景下，白酒龙头企业纷纷宣布停牌或调整上市策略。一方面有助于理顺相关产品的价格，另一方面也缓解了库存高企的渠道的一些压力。

经历国庆假期小幅反弹后，飞天茅台价格再次下跌。 10月13日，飞天茅台散瓶价格跌至2240元，原箱价格跌至2300元。随后，飞天茅台价格出现反弹。

除飞天茅台外，节后不少饮品价格均有不同程度下降。白酒市场价格的下跌趋势是由消费需求萎缩推动的。华创证券近期发布的研报显示，根据各渠道反馈，国庆白酒销售氛围略好于中秋节，同比略有下降。预计两个节日期间白酒总销量将下降约两位数。

在此背景下，酒类企业纷纷宣布暂停发货，有利于经销商减少库存，减轻商家压力。它还将充当企业主导产品价格体系健康的稳定器。

中国葡萄酒行业独立评论员肖竹青表示，整个市场经济的规律是，供大于求，价格就会下跌；反之，则价格下跌。如果供应超过需求，价格就会上涨。通过渠道备货实现业绩增长已经不可持续，因为目前名酒价格下降，导致终端烟酒店不敢备货，只敢卖一箱进一箱。码头不愿备货的情况将传导至酒厂，货源压力将难以持续。

中国酒业协会表示，白酒行业有其自身的发展规律，始终在发展与调整中交替推进。如果我们从整体的角度、发展的角度来看待中国白酒行业的未来，大可不必为资本市场白酒行业的现状感到焦虑，因为这只是中国白酒行业的一次“价值重塑”。白酒行业借助资本市场调整。

三季度白酒增速或放缓

“金九银十”假期往往是白酒消费旺季，但今年“国庆”假期期间，白酒市场的消费氛围显得有些沉闷。多家券商机构预测，今年三、四季度白酒上市公司业绩将面临放缓压力。

招商证券认为，中秋白酒需求将持续承压，部分企业已开始积极控制节奏，三季度单季度增速预计下调。三季度白酒行业整体需求疲软，但龙头企业的品牌地位仍带来份额进一步集中，高端白酒收发货进度较去年没有明显放缓。

光大证券也表示，三季度白酒消费需求依然较为疲软。渠道报告称，中秋、国庆期间销量较去年同期有所下降。部分地区国庆表现较中秋有所好转。库存水平略有增加。预计三季度财报面将有所增加。速度可能会比以前慢一些。其中，高端白酒收藏进度平稳，业绩较为稳定；次高端白酒方面，300元以下价格段主要面向大众消费，具有较好的增长潜力，而400元以上价格段的商家需求相对较弱；地方名酒回款进展较为突出。 、渠道反馈库存小幅增加。

不过，随着近期我国一揽子经济政策的出台，部分券商机构对白酒市场的复苏持乐观态度。方正证券认为，近期密集政策支持下，白酒估值率先恢复，经销商信心因渠道反馈普遍好转。消费者的需求和运营水平的实现还需要一段时间。

东方证券表示，白酒作为顺周期板块，短期内将受益于政策支持和投资情绪回升。中长期来看，预计将受益于政策加速经济触底回升，从而加速白酒的销售。