2024年12月华尔街资金平仓中国相关ETF看涨期权，YINN和CHAU期权交易活跃

2024 年 12 月初购买两只中国相关 ETF 看涨期权的华尔街基金已平仓。

2024年11月29日至12月6日，约1.68亿美元的基金共购买了近18万份3倍多头富时中国ETF-Direxion（YINN）看涨期权，平均购买价格约为9.35美元。这些期权合约将于 2026 年 1 月到期，行权价为 27 美元。

此外，2024年12月2日，有一只基金约5500万美元购买了追踪沪深300指数的杠杆ETF的看涨期权。沪深300 ETF-Direxion（CHAU）2倍多头期权当天交易活跃。其中，最活跃的期权合约总交易量为21.02万份。该期权的行权价格为15美元，到期日为2025年5月16日。

YINN、CHAU等ETF的期权交易量通常相对较少，单日交易量只有几百到几千笔。因此，12月初突然出现的大额交易引起了市场的强烈关注。随着12月初标的ETF资产上涨，两种期权的价值也随之上涨。截至2024年12月9日收盘，YINN和CHAU看涨期权合约的每股价值已分别升至4.02美元和15.40美元，上述期权合约买家的账面收益为约1.38亿美元。但自那以后，标的 ETF 的价格逐渐回落至看涨期权押注时的交易价格以下。

当地时间2025年1月10日，YINN和CHAU看涨期权交易量大幅增加。数据显示，当日YINN期权总成交量达到25.95万手。 YINN 260116 27.00C（即2026年1月到期的看涨期权，行权价为27美元）发布成交量20.36万份，成交额1.13亿美元。 ;CHAU当日期权总成交量达到254,400份，CHAU 250516 15.00C（2025年5月16日行权价为15美元的看涨期权）成交量超过24万份合约，成交额为1924.86万美元。

恒力衍生品学院院长管大宇认为：“鉴于交易中释放的巨额金额与前两次期权购买量一致，基本可以判断配售资金已被截流离开市场”。

彭博社估计，1月10日换手的约20万份YINN看涨期权的平均价格约为5.57美元，近25万份CHAU看涨期权的平均价格约为0.78美元。按照2024年12月上旬的交易价格计算，这两笔交易的损失超过1亿美元。

关大宇此前在接受记者采访时解释道：“这种方式是比较典型的华尔街对冲基金运作思路，而不是长期的资本运作。对冲基金的交易频率较高，喜欢快速进出。”我认为这次操作是事件驱动策略，资金配置是为了押注短期内市场对中资资产整体风险偏好的大幅提升。”

关大羽表示，期权的损失并不是无限的。作为一种非线性盈亏策略，买入看涨期权上涨时有盈利，下跌时有价格保险。损失是有限的，最大损失是期权的权利金成本。此次配置的两只ETF看涨期权的资金均未出现爆仓、爆仓、爆仓等情况，因此离场的主要原因是预期落空。他表示，期权买家的策略通常是“止盈不止损”。当获利较大时，设置止盈点可以帮助投资者锁定利润，避免获利了结。