英国国债收益率飙升至历史新高，英镑连续三日大幅下跌，投资者担忧经济前景

当美债收益率“5”升给全球一系列资产带来压力时，两年多前经历“桁架风暴”的英国似乎无法承受……

英国长期国债收益率周四进一步升至1998年以来的最高水平，而英镑兑美元则连续第三天大幅下跌，因投资者担心政府借款增加和整体经济低迷。

市场数据显示，周四英国30年期国债收益率一度触及5.455%，继续创1998年以来最高水平；英国10年期国债收益率也一度升至4.921%，创2008年以来最高水平。

Ebury市场策略主管Matthew Ryan表示：“英国政府债券波动非常大，投资者尤其担心英国经济前景和公共财政状况。”

英债收益率飙升风暴首先在周二引起外界关注，当时英国30年期国债拍卖需求尤其疲弱。

从近期全球债券市场整体情况来看，英国国债市场的疲软实际上与全球其他债券尤其是美国国债收益率的上涨颇为相似。世界许多地区的通货膨胀率仍然居高不下，迫使投资者在近几个月利率稳步下降的预期后重新评估这些押注并抛售债券。

但英国债务前景尤其令人担忧的是，英国政府债券的持续抛售可能会给政府财政带来问题，这可能迫使财政大臣雷切尔·里夫斯进一步提高税收或削减公共支出，以减轻投资者的担忧。任何类似措施都可能进一步削弱英国本已脆弱的经济增长。

里夫斯去年的秋季预算包括增税和大幅借贷，以资助投资和刺激增长。但尽管这份预算引入了价值400亿英镑的增税计划，但最终只留下了99亿英镑的财政空间。据凯投宏观测算，截至周二，按照里夫斯规则计算的财政空间仅为11亿英镑。

债券市场的走势勾起了许多业内人士对 2022 年末的回忆，当时英国前首相利兹·特拉斯 (Liz Truss) 颇具争议的预算（其中包括大规模无资金支持的减税）导致英国债券崩溃。收益率飙升，英镑暴跌。短暂的市场剧烈动荡最终迫使特拉斯辞职，为斯塔默领导的工党在去年大选中取得决定性胜利奠定了基础。

英国投行Peel Hunt首席经济学家Kallum Pickering解读称，如果英国国债收益率进一步上升，里夫斯可能被迫做出不利于经济的决定，比如进一步增加税收或削减计划中的公共支出。平衡预算。

英格兰银行试图安抚市场

目前，英国当局和央行官员显然是在安抚那些“因恐惧和恐慌而颤抖”的投资者，试图将当前债市崩盘的“锅”扔进全球同步抛售中。

英国央行周四晚间表示，正在密切关注英国政府债券市场的价格走势。英国央行副行长萨拉·布里登在苏格兰发表讲话后回答提问时强调，迄今为止，英国政府债券的价格走势仍然“有序”。

布里登表示，“我们当然会关注英国债券市场的情况。但事实上，许多价格走势反映了全球因素，预计市场将对财政状况前景的消息做出反应。”布里登表示，通胀已经降温。经济增长疲软的迹象表明，英国央行应继续降低主要利率，但步伐要渐进。

此前，英国财政部副大臣达伦·琼斯也表示，英国国债价格随全球市场波动而波动是正常现象。

“对英国国债的潜在需求仍然强劲，投资者基础普遍多元化。债务管理办公室的英国国债销售业务继续看到强劲的需求，”琼斯说。

债务与外汇双杀

尽管英国央行官员试图淡化债市抛售的影响，但令市场参与者更担忧的现象是，英镑也因债市抛售而开始崩盘……

多位分析师表示，英镑同步下跌表明投资者对英国经济整体看法日益悲观。事实上，从货币市场波动的利率角度来看，通常当一个国家的债券收益率上升时，该国的货币就应该走强。但截至周四，英镑兑美元连续第三个交易日大幅下跌，隔夜触及2023年11月以来新低1.2239。

M&G Investments基金经理Eva Sun-Wai表示，令人担忧的是投资者对英国作为资产投资地失去了信心。尽管英国国债收益率飙升，英镑仍下跌，这可能被视为资本外逃的迹象，因为较高的回报通常会使货币更具吸引力。

英镑汇率的变化也引发了伦敦金融城内外的诸多热议。一些机构甚至再次将英镑（GBP）描述为“大英比索”——许多名为比索的新兴货币都以超级高波动性而闻名……

伦敦农业信贷银行 G10 外汇策略主管 Valentin Marinov 表示：“对于担心英国投资组合前景的焦虑投资者来说，英镑可能仍然是首选的压力阀。目前市场相当紧张。外汇交易员将继续从外汇波动加剧中‘提取’利润，无论其实际价值如何。”

瑞银策略师贾尔斯·盖尔表示，“市场对英国政府债券的需求深度感到紧张，这是理所当然的。固定收益资产疲软一直是全球主题，但英国的市场情绪尤其脆弱。”

ING利率策略师Michiel Tukker和Benjamin Schroeder在一份报告中表示，坚挺的通胀、政府支出、美国债券收益率上升以及英国国债高发行量都可能导致英国债券收益率上升。

前英格兰银行利率制定者马丁·韦尔甚至认为，这些时事让人想起1976年英国债务危机的“噩梦”，这场危机迫使英国政府向国际货币基金组织寻求救助。韦尔指出，当前债务成本的飙升也可能耗尽里夫斯财政大臣根据预算规则提供的微薄的 99 亿英镑缓冲，并在 3 月 26 日官方财政更新之前造成不稳定。

当然，目前并非所有业内人士都对英国市场的前景感到担忧。 Monex欧洲货币分析师Nick Rees认为，“这很可能只是对英国国债触及关键技术水平的过度反应，而上一次英国国债触及关键技术水平与英国政府执政期间的债市动荡有关。特拉斯总理。”

富达国际(Fidelity International)投资组合经理迈克·里德尔(Mike Riddell)表示，英国政府债券的抛售占据了头条新闻，但将矛头指向英国政府可能是一个错误。 “这没有抓住要点；这主要是全球固定收益的故事（广泛抛售），”他说。