高盛上调中国银行股评级，2025年恒生国企指数有望上涨21%

据最新消息，高盛宣布上调中国农业银行、中国工商银行、中国银行和招商银行等多家中资银行股的评级。此外，汇丰策略师还在最新报告中指出，恒生国企指数预计2025年上涨21%，并将该指数年底目标从8610点上调至8800点，提振港股市场评级由“中性”调整为“增持”。

值得注意的是，南向资金正在继续大规模“扫货”港股。截至1月9日，南向资金连续第三个交易日保持百亿“扫货”规模，近三日累计净买入391.39手。亿港元。

此时此刻，投资者关注的焦点或许是，香港股市未来将如何表现？

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1月9日晚间，高盛宣布上调多只中资银行股评级。具体来说：

上调农业银行H股评级至“中性”，目标价4.77港元；上调农业银行A股评级至“中性”，目标价6.06元；

上调工商银行H股评级至“中性”，目标价5.62港元；上调工商银行A股评级至“中性”，目标价7.56元；

上调中国银行H股评级至“买入”，目标价为4.91港元；上调中国银行A股评级至“买入”，目标价6.60元；

上调招商银行H股评级至“买入”，目标价47.36港元；上调招商银行A股评级至“买入”，目标价49.85元。

与此同时，汇丰控股有限公司对在香港联交所上市的中国股票持乐观态度，预计中国股票将受益于内地更多“有利的政策言论”和经济前景的改善。

汇丰策略师Herald van der Linde和Prerna Garg在最新报告中指出，恒生国企指数预计2025年上涨21%，并将该指数年底目标从8610点上调至8800点。同时，他们将香港股市的评级从“中性”上调至“增持”。

此次评级上调反映了汇丰对香港股市前景的信心。

汇丰银行策略师表示，较低的利率以及提振旅游业和重振房地产业的举措将支撑香港股市。他们认为，中国内地经济前景有所改善，近期政策基调的转变肯定了政府稳定经济的决心。这对A股市场来说是个好兆头，香港市场也将进一步受益。

此外，高盛还发布研究报告指出，随着中国需求加速或稳定，供应定期恢复，将支持企业产品定价和利润率的恢复。相信今年大部分中国大宗商品的表现将较去年有所改善。

因此，高盛预计，2025年中国大宗商品需求总体将下降3.5%至增长3%，较2024年下降10.2%至增长4.4%有显着改善。其中，铜、铝等工业金属预计将受益于电动汽车、家电、消费电子需求增长以及可再生能源和电网稳定发展的政策支持。

高盛也指出，基础设施建设或将迎来拐点。地方政府大规模举债，基建相关大宗商品将受益。预计水泥和钢铁需求可能自2021年以来首次恢复稳定。因此，高盛将海螺水泥和中国建材的评级从“中性”上调至“买入”，并上调中国铝业的评级由“卖出”调整为“买入”，同时维持紫金矿业“买入”评级。

后市将如何表现？

市场方面，1月9日，港股三大指数持续震荡。截至收盘，恒生指数下跌0.20%，收于19240.89点；恒生科技指数上涨0.10%，收报4311.54点；恒生国企指数跌0.17%，收于19240.89点； 6978.97点。

值得注意的是，南向资金正在持续“扫荡”港股。今日成交额为520.59亿港元，净买入金额约为113.63亿港元。其中，沪港通净流入约79.46亿港元，深港通净流入约34.17亿港元。

截至1月9日，南向资金连续第三个交易日保持百亿“扫货”规模，近三日累计净买入391.39亿港元。

此时此刻，投资者关注的焦点或许是，香港股市未来将如何表现？

展望港股后市，国泰君安研究认为，2025年政策有望继续发力，港股盈利将继续小幅改善。 2025年随着海外央行持续降息，境内外利差压力缩小，政策空间或将进一步扩大。相关支持政策预计将持续出台，可有效对冲外部压力。综合来看，2025年港股盈利能力将继续小幅改善。

中信证券认为，去年9月24日以来，港股流动性明显增加，风险偏好有所恢复，市场卖空比例大幅下降，这些都表明香港投资者情绪显着上升港股。即使在经历了较为强劲的上涨之后，目前香港股市在估值和盈利匹配方面，在全球主要市场中仍然表现出显着的吸引力，无论是股权风险溢价还是动态市盈率，仍处于全球主要市场中适当的水平甚至仍然。投资者情绪继续逆转，处于历史低位。

中信证券预测，2025年港股或将迎来反转。首先，目前港股在全球维度的估值优势非常显着，而我国物价压力带来的收益端问题正在显现。预计将逐步缓解；其次，2024年前十个月，南向流入总额已接近6300亿港元，整体中资相对外资话语权明显加大，尤其是中小市值板块；最后，在一系列政策逐步落地的背景下，投资者预期有望发生变化。

东吴证券首席经济学家陈力认为，2025年港股将进一步复苏。尤其是上半年，由于政策部署带来的基本面改善预期，港股可能会有更好的表现。两会及美联储进一步降息；而下半年，美联储降息或暂停，在特朗普关税逐步实施的背景下，港股或将面临更多不确定性。