PCB板块突然爆发：生益科技等20股涨停，2024年行业景气度持续上升

PCB板块突然爆发！

今日早盘，A股PCB板块集体上涨。生益科技、协和电子、宏昌电子、保鼎科技、亿博科技、方正科技、崇达科技等20只个股一度涨停或涨幅超过10%。

那么，PCB为什么会突然爆炸呢？从行业基本面来看，该板块景气度自2024年以来一直呈上升趋势。从事件驱动的角度来看，可能源于大V在网上发布的一条信息。该信息指出PCB的价值非常强。一块NVL72柜体PCB价值17.1万美元，仅次于GPU，甚至高于CPU。

有研究认为，PCB整体需求正在回升，在大型模型训练和AI应用不断优化迭代的带动下，对AI算力的需求依然强劲；短期补贴政策带动消费电子需求持续回暖，中长期以苹果为代表。终端侧AI升级带来的新需求值得期待。

驱动因素：一条消息

1月9日早盘，最大亮点是PCB。该板块一度有20余只个股涨停或涨幅超过10%。后来有的股票出现爆发，但人气并没有明显消退。 PCB指数一度飙升超5%，随后收窄至4%以上。

这个板块的突然爆发，可能是因为大V在网上发布的一条信息，该信息指出PCB的价值非常强大。一块NVL72柜体PCB价值17.1万美元，仅次于GPU，甚至高于CPU。

事实上，去年业界就曾讨论过PCB行业运用人工智能的“故事”。有专家去年4月表示，GB200 PCB部门的架构带来了一些重要更新，对整个PCB行业的价值产生重大影响。首先，GB200结构中PCB的使用量预计将大幅增加。在72个GPU的机架配置中，每个机架包含多个基本组件，其中Compute Tray结构是核心部分。每个托盘包含两个 PCB 单元，每个单元容纳两个 GPU 和一个 CPU。 。此外，NV Switch Tray充当GPU之间信息交换的中介，InfiniBand（IB）交换机用于网络连接，这些都是PCB应用的关键领域。

在更大规模的集群中，比如8个机架相连的配置，整体PCB价值可以达到300万元以上，每个GPU对应的PCB价值在5300元左右。这比单机架的配置高了近300%，主要是由于增加了L2层和更多级别的IB Switch网络。这一变化表明，随着簇尺寸的增加，PCB的价值也随之增加。

生产能力：泰国繁荣

据海通国际援引GPCA官方公众号消息，泰国投资委员会（BOI）于2022年宣布了五年战略，支持对高科技、绿色智能产业和创新驱动型企业的投资。在PCB行业，截至2024年9月，投资者已向泰国投资促进局提交了95个项目，总价值1620亿泰铢，以获得投资激励计划。过去一年，泰国的PCB投资呈指数级增长，而且这种扩张势头还将继续增强。

泰国扩大PCB行业投资优惠政策，旨在打造东南亚PCB制造中心。今年上半年，BOI宣布将向三类主要供应链参与者提供PCB行业投资激励措施，包括：（1）支持PCB行业工艺的供应链运营商，如层压、钻孔、电镀及成型； （2）覆铜板、柔性覆铜板、半固化片等PCB行业关键原材料的制造供应链企业； (3) 生产PC行业关键材料的供应链企业，如干膜、转移膜、背板等。这些企业享受的优惠政策包括免征用于出口生产的机械设备和原材料的进口关税，以及一定年份免征企业所得税。 BOI表示，将抓住供应链转移的机遇，吸引更多PCB行业供应链参与者在泰国设立生产基地。

近年来，国内外多家PCB厂商纷纷在泰国投资，泰国PCB产业呈上升趋势。据台湾电路板协会（TPCA）最新统计，2022年至2023年期间，共有29家台资和大陆电路板制造商宣布在东南亚开设新工厂，其中26家以泰国为主要目的地，加上原材料及供应链总投资超过20亿美元。泰国在土地、工厂、人力、税收等方面具有成本比较优势，近年来承接越来越多的PCB产能转移。

工业：繁荣提振

PCB的景气度和预期确实处于上升阶段。

首先，在AI技术和应用的推动下，服务器将是PCB增长最快的应用领域。招商证券预计2023年至2028年复合年增长率为11.6%至142亿美元。以NVIDIA GB系列为代表的AI服务器在高多层和HDI应用中的需求大幅增长，高速数据传输的需求带动了基材规格的大幅升级。 AI服务器PCB ASP较普通类型提升数倍；新型通用服务器平台（支持PCIe5.0）渗透率正在快速提升，明年800G交换机将逐渐成为市场主流。单机ASP预计也将大幅增长，这也将带动相应的高层次多层和高端HDI需求。

其次，中长期来看，以苹果为首的消费电子科技公司将加速智能终端的AI升级进程，有望推动PCB板的升级以及手机、PC终端的换机需求。对于苹果来说，iPhone的AI化和轻薄化升级将推动软硬板设计理念、工艺和材料的创新。在AI的推动下，Android厂商的高端产品价格和市场销量持续超出预期，有望推动HDI/SLP在Android旗舰手机中的渗透。

第三，预计国产智能驾驶功能有望进一步下沉至10万至20万元价位车型中。智能驾驶所需的高多层板、硬软件板、HDI板的需求大幅增长。目前汽车板市场整体需求稳定，国内外厂商看好后续ADAS、智能化将带动高毛利产品出货。

招商证券认为，与2019年至2021年的5G上升周期相比，本轮人工智能驱动的技术创新上升周期将持续更长的时间，并产生更广泛的市场需求。国内PCB行业持续升级扩大中高端产能和布局海外产能和业绩释放可持续。