2025年家电行业投资机会：内需聚焦与以旧换新政策详解

2025年将是家电行业重新聚焦内需投资机会的一年。

2025年家电补贴超市场预期

1月8日，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年扩大实施大规模装备更新和消费品以旧换新的通知》（以下简称《通知》）。

通知提出，对旧家电以旧换新给予额外支持。继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、抽油烟机等8类家电以旧换新，并纳入微波炉、水等4类家电以旧换新净化器、洗碗机、电饭锅属于补贴范围。

通知提到，个人消费者购买上述12类家电产品中能效或水效标准为二级的产品，补贴标准为产品销售价格的15%；对能效或水效一级标准的产品，补贴标准为产品销售价格的15%。 20%。每位消费者每类可补贴1件产品（最多可补贴3件空调产品），每件产品补贴不超过2000元。 2024年已享受部分家电以旧换新补贴的个人消费者，2025年购买同类家电时，可继续享受补贴。

据招商证券测算，预计2024年国家家电补贴将拉动销量超过2292亿元，补贴金额将超过430亿元。据国家电网披露，2025年消费品以旧换新补贴预计突破3000亿元，其中家电补贴金额预计突破1000亿元，补贴金额将超市场预期。

国信证券研报显示，据不完全统计，截至1月5日，全国已有19个省市宣布延续2024年家电以旧换新政策，包括电视、空调、冰箱、洗衣机、电脑、热水器、家用炉灶和抽油烟机。继续涵盖所有八个类别。

西南证券认为，2025年在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策引导下，拉动内需仍将是经济发展的重要课题。作为高度标准化、市场竞争充分的家电行业，受益最大的消费类别仍将是。一。总体来看，2025年将是家电行业重新聚焦内需投资机会的一年。高颜值单品将受益。市场或将回归消费升级轨道，市场将迎来更加良性的竞争。

高分红、业绩持续增长的家电股名单

受政策利好刺激影响，家电板块今日走势强劲，板块指数涨幅位居行业第一。欧盛电器、康盛电器、日出东方、爱思达录得涨停，小雄电器、海信家电、北鼎股份、雪琪电器、长虹美菱等涨逾4股%。

欧盛电器收盘价再创历史新高，也是今日唯一创出新高的家电股。截至目前，该公司A股市值接近80亿元。与去年低点相比，收盘价上涨了三倍多。该股过去一年仅涨停一次。

欧盛电气主要产品为小型空压机、干湿两用吸尘器、家用洗地机和工业风扇等。2023年年报显示，公司主要收入来自海外，海外业务收入占比高达99.09 %。这一比例位居同期家电行业第一。

据证券时报·数据宝统计，截至1月8日收盘，家电行业A股总市值达1.8万亿元。美的集团、格力电器、海尔智家的A股市值分别为5434.56亿元、2646.1亿元、1833.82亿元。

家电股中，不少个股属于高股息类型。数据宝统计显示，截至1月8日收盘，共有44只个股滚动分红率超过2%。股息率超过5%的个股有11只，如浙江美达、奥普科技、力霸股份、荣泰健康、老板电器等，其中浙江美达股息率10.3%，排名第一。公司自上市以来各报告期均实施现金分红，累计现金分配超31亿元。

上述股息收益率超过2%的家电股中，有11只个股2022年、2023年和2024年前三季度净利润同比增长。 ，这11只个股平均上涨6.79%，跑赢同期上证指数逾10个百分点。

从估值水平看，截至1月8日收盘，8只个股滚动市盈率低于20倍，分别是美的集团、海尔智能家居、海信家电、新宝股份、长虹美菱、莱克电器、长虹华谊、格力电器。其中，格力电器的滚动市盈率为8.57倍，排名最低。