微医控股再次冲刺港交所：中国AI医疗健康解决方案最大提供商

2024年12月31日，人工智能医疗公司微医控股有限公司（简称“微医控股”）正式向香港联交所提交招股说明书，招银国际担任独家保荐人。招股书显示，按2023年营收计算，微医控股是中国最大的AI医疗健康解决方案提供商：以AI医疗健康解决方案营收10.24亿元排名第一，市场份额为10.6%；同时，微医也是国内唯一一家通过按人头付费和按金额付费模式提供健康管理会员服务的AI医疗健康解决方案提供商。

微医控股的商业模式

微医控股成立于2004年，2011年推出在线医生预约平台国号网。 2015年，品牌升级为微医，并成立国内首家互联网医院。 2020年，以智慧医院为主导的紧密医疗联盟——天津数字健康社区在天津启动。

早期，微医通常被归入“互联网医疗”赛道。此前的平安健康险、平安健康险、京东健康均已在港股上市。微医最早于2018年左右被传要上市。2021年4月，微医确实提交了港股上市，但最终未能成功。

根据当时的招股说明书，微医声称创建并运营了中国第一家互联网医院。根据截至2020年12月31日的互联网医院数量以及2019年提供的数字化诊疗量计算，该公司是中国最大的数字化医疗服务平台。这里的“数字医疗服务”是指在线预约、数字化诊疗、电子处方、公共医保结算、处方配药和疾病管理服务等。

如今的微医紧跟时下流行的“AI”概念。 2024年3月，微医宣布与腾讯战略合作，共同攻克大医疗模式。同年11月，微医宣布，国家网信办公开发布第八批深度合成服务算法注册信息，微医自主研发的“微医医疗模型”、“微医医疗助理模型”和“微医健康助手”成功上市通过算法备案。

当时，微医表示，得益于人工智能技术的支持，医疗健康服务质量和效率快速提升。天津健康社区日均服务人数已突破1.8万人次，近20万慢病患者受益于高效的慢病管理。服务业、人均医疗费用大幅下降。此外，微医“AI健康管理”智能坐席将健康管理者的工作效率提升150%，“AI药师”将用药合理性、经济性提升至98%以上。

最新招股书显示，微医控股主要包括AI医疗服务和数字医疗平台两大业务板块。

AI医疗业务主要包括健康管理会员服务、云药房和增值服务。其主要AI应用为AI医生、AI药师、AI健康管理、AI智控，赋能医生、药师、健康管理者和监管机构。数字医疗平台提供数字医疗服务、线下医疗服务和企业会员等，提供常见疾病的数字化咨询、诊断、随访和处方执行。招股说明书数据显示，微医数字医疗平台连接约1.15万家医疗机构和31.8万名医生。

微医控股财务数据

财务方面，2021年、2022年和2023年，微医控股持续经营收入分别为9.62亿元、13.68亿元和18.63亿元。其中，AI医疗服务收入分别为2.28亿元、6.28亿元、10.24亿元。 2024年上半年，AI医疗服务收入14.4亿元，占比近80%。

微医控股目前仍在亏损，但亏损额呈现收窄趋势。 2021年至2023年，经营业务亏损分别为22.69亿元、37.82亿元、14.01亿元，持续经营调整后亏损（非国际财务报告准则计量）分别为13.54亿元、8.17亿元、5.05亿元。 。 2024年上半年，微医控股持续经营收入增长107.4%至18.18亿元。上半年，其持续经营亏损4.3亿元，调整后亏损1.28亿元。

对于人工智能医疗的发展，国内也出台了很多相应的政策。例如，此前的一份文件明确指出，医生在接受治疗前需要进行实名认证，确保是本人治疗，其他人员、人工智能（AI）软件等不得冒用。亲自更换医生。对于政策对公司业务的影响，微医控股在风险因素中提到，在中国，生成人工智能的监管和法律框架正在迅速发展，政府部门逐步加快了生成人工智能相关技术的立法。由于这些法律法规仍然相对较新，其解释和执行将不断变化。我们无法保证是否能够及时或完全遵守该等法律法规的要求。如果我们无法获得必要的批准，或者如果我们与任何第三方存在有关知识产权或数据安全的任何争议，我们的业务运营可能会受到不利影响。

股权结构方面，微医创始人廖杰元通过新复地持有11.51%的股份，但他已辞去微医控股的所有职务，并承诺放弃所持股份所附的全部投票权。其背后的原因还要追溯到2022年6月。

当时，证监会发布的行政处罚决定书指出，截至2018年11月19日和2019年1月18日，微医控股持有的易联众股票，以及多名第三方个人拥有的相关经纪账户有报道称，易联众增持的股份被视为微医控股持有，且微医控股与该券商账户合计持股已达5%，且易联众已发行股本的10%分别为门槛。中国证监会裁定认为，微医控股在深圳证券交易所的公告未按照《证券法》（2005年版）的规定及时、准确地作出；因此，易联众后续交易违反了《证券法》（2005年版）的规定。因此，证监会对微医控股发出责令整改，并对微医控股及微医控股给予警告。此外，中国证监会分别对微医控股和微医控股罚款3030万元和8万元。中国证监会作出决定后，深交所于2024年1月17日公开谴责微医控股、廖杰源。

招股说明书提及，微医控股及廖杰源于2022年7月就中国证监会的决定提出行政复议申请。截至最后实际可行日期，该行政复议申请尚未获得中国证监会的决定。由于廖解元未在集团中担任任何职务并已承诺未来不再担任任何职务，且廖解元将放弃其在公司的所有投票权且不享有任何特殊权利，因此无法施加任何实质性影响股东层面的集团或管理层。性影响。

微医控股股权结构

除新复地外，微医控股股权结构中，WD Family B Limited 持股 3.57%，WD Family C Limited 持股 1.92%，WD Family Limited 持股 3.51%，AIA 持股 1.58%，腾讯持股8.79%，红杉持股2.29%，高瓴持股4.13%，高盛持股1.93%；中投融通过CICFH新动力投资SPC车辆持股3.1%，Integrated Core持股0.94%，启明创投持股2.69%，五元资本持股4.52%。

预计本次港股IPO的相关资金将用于拓展天津及国内其他地区的健康社区、人工智能技术的推广和应用、提高医疗服务水平和管理效率以及流动资金等一般企业目的。