2025年首个交易日香港股市大幅走弱，知名港股全线杀跌原因解析

今日早盘，港股突然大幅走弱。三大指数跌幅均超过2%，国企指数一度跌幅超过3%。其中，知名港股全线下跌。舜宇光学一度跌超5%，吉利汽车、农业银行、中芯国际、中国人寿、百威亚太等一度跌超4%。

受港股带动，内地A股指数也持续走软。上证50等节前走势较强的指数持续下跌，筹码出现松动迹象。股息指数也未能承受套现压力。值得注意的是，今日早盘国债依然上涨，且涨幅不小。 10点30分后，港股再次被资金拉升，相关个股跌幅也明显收窄。

那么，原因是什么呢？

知名港股突然暴跌

2025年第一个交易日，市场迎来突变。香港股市突然大幅走弱，三大股指集体下跌。更令人意外的是，节前表现较好的知名港股今日集体大幅下跌。

舜宇光学一度跌超5%，吉利汽车、农业银行、中芯国际、中国人寿、百威亚太等一度跌超4%。招商银行、工商银行、中国飞鹤、药明康德、信义玻璃等跌幅也较大。随后跌幅收窄，但与前期走势相比，这些个股仍出现明显下跌。

其中，信义光能和信义玻璃双双发布盈利预警，预计截至2024年12月31日止年度净利润同比分别下降70%至80%，同比分别下降30%和40% ，拖累其股价。

此外，中国阿里巴巴集团周三（2025年1月1日）晚间发布公告，宣布旗下子公司及新零售已与德宏资本达成协议，以100万美元的价格出售其持有的大润发母公司高鑫零售全部股份。最高约131.38亿港元。高鑫零售股价周四早盘暴跌 35%。随后，股价跌幅收窄。

随着港股下跌，A股早盘也承压。上证50、沪深300均跌幅超过1%，大盘股几乎全部下跌（总市值前30名的股票早盘仅有两只上涨）。但总体来看，今日早盘上涨个股数量达到3700余只，涨停股一度突破70只，可以说大部分个股表现远好于指数。这与节前的市场表现完全不同。此外，值得一提的是，国债上升势头并未结束。银行间市场，50年期国债主动债券“24特别国债03”收益率下跌3.5bp至1.97%。 Wind数据显示，与同期中债到期收益率相比，创历史新低。

发生了什么？

分析人士认为，可能还是与美股走势有较大关系。事实上，近期美股筹码已出现松动迹象。自去年12月5日以来，道琼斯指数大幅走软，纳指近几个交易日也可谓疲软。

一方面，美国国债问题将在2025年发酵，市场可能会提前交易这一事件。据机构估计，2025年将有近3万亿美元的美国债务到期，其中大部分是美国财政部过去几年大量发行的短期债务。由于美国政府预计会在展期时尝试延长债务期限，如果市场尚未准备好吸收因美国支付近 2 万亿美元预算赤字而预期大规模发行的美国国债，则可能会产生另一个阻力。头痛。

通常情况下，美国财政部倾向于将国债发行量控制在总债务的20%左右。但近年来，由于持续的债务上限和预算之争，以及财政部需要立即筹集资金以维持政府运转，这一比例逐渐上升。据美国证券业和金融市场协会统计，截至2024年11月，美国国债发行总额达到26.7万亿美元，较2023年增长28.5%。

另一方面是美联储的利率政策。高盛发布报告称，其对美联储今年降息的预测已从100个基点下调至75个基点，其有关基础通胀反弹的报告被大大夸大了。去年9月至11月核心PCE通胀年化增幅为2.5%，略高于前三个月的2.3%，但低于2.8%的同比增幅，仍符合持续下降的趋势。报告还指出，达拉斯联储去年9月至11月修正后的平均PCE通胀率为2.4%，而去年11月为1.8%。随着劳动力市场收紧回到2017年的水平，年工资增长率已放缓至3.9%，处于3.5%至4%的范围内。如果未来几年生产率增长1.5%至2%，这将与2%的通胀率保持一致。

由此带来的问题是，美元指数的上涨和美国国债收益率的持续上升影响了权益类资产的估值水平。近期，美元指数飙升至108上方，而非美货币则持续下跌。另一个例外是港元。由于联系汇率制度的存在以及年底的资金需求，港元贷款利率在节前大幅飙升。