2024年沪深交易所专项公司债券发行指引修订，助力科技创新与绿色低碳发展

据财联社报道，从修订内容的主要变化来看，主要体现在四大方面，其中包括拓宽技术创新发行人范围。业内人士表示，最新发行指引不仅方便发行人、主承销商、证券服务机构准备相关申请文件、信息披露、久期管理，而且服务科技创新、绿色低碳等国家重大发展战略。 。为发行人在产业政策重点支持领域提供融资方向。

近年来，特种公司债券发行规模持续突破万亿元。随着融资渠道的拓宽和融资细节的不断规范，预计明年特殊类型公司债券的发行规模将继续扩大。

新修订的特殊品种公司债券指引发布

今日，在中国证监会指导下，上海证券交易所、深圳证券交易所发布关于特殊品种公司债券发行上市的专项产品指引。沪深交易所均表示，发布本适用指引是为了落实国家战略、服务实体经济。这是有利于更好引导资金流向国家重点战略领域、服务好科技的重要举措。优化专项公司债券发行主体范围、募集资金用途和信息披露要求等，进一步提升公司债券支持科技创新、绿色发展等重点领域的精准度。绿色发展、乡村振兴、中小微企业发展。提升资本市场服务国家战略和实体经济的质量和效率。

据财联社梳理两家交易所的指引发现，与去年相比，主要有四点变化。

一是加强对科技创新的精准支持，扩大科技创新债券、科技创新投资、科技创新孵化的发行主体范围；

二是增强绿色债券、乡村振兴债券的制度适应性和包容性。其中，上交所表示，将绿色债券募集资金用于替代绿色项目自筹支出的期限延长至12个月；

三是加大支持中小微企业债券募集资金使用灵活性。上交所表示，允许在置换债券发行前三个月内对中小微企业自有资金支出给予支持。

四是沪深交易所均表示支持近两年信息披露评价结果为A级的上市公司公开发行短期债券。

根据最新修订版的特殊产品品种指引，2025年适用的特殊产品有短期公司债券、可续期公司债券、乡村振兴公司债券等10类。

从历年修订的专项产品指南来看，产品类型也发生了变化。例如，2021年沪深交易所推出科技创新公司债券试点后，创新创业公司债券被纳入专项产品指引。此外，疫情期间还有一些特殊性。 2023年修订版中，疫情防控企业债券也被删除。

据Wind统计，今年共发行特殊类型公司债券1089只，发行规模11176亿，较去年的1116只10284亿，增长8.67%。

“短期公司债仍然是申请数量最多的特殊类型，其次是可续期公司债，两者占比约一半。”市场人士向财联社记者表示，由于上述两款专项产品在新指引发布后取消了主体和债务评级要求，适用的报告主体范围进一步拓宽，申请数量有所增加。不过，仍有 AA+ 发行人被终止。健康）状况。

“对于发行人来说，短期债券产品更容易获得市场认购，资金成本较低，而可再生产品通过纳入权益可以有效降低发行人的资产负债率，都是目前市场上比较热门的产品。 ”上述人士说道。

此外，科技创新企业债、乡村振兴企业债依然炙手可热。 “主要是因为主体评级不构成申请障碍，更多区县级低评级发行人争先恐后地首次申请。不过，从审批情况来看，在工业类别中，主要是主体申报。”一位业内人士表示。

指引和规则日趋规范，乡村振兴企业债券等类型发行规模或将扩大。

值得注意的是，在消除债务的背景下，一些完成市场化转型、负责基础设施建设服务的经营主体，如信阳建设投资集团有限公司，在交易所认定为工业主体。审批标准。科技创新公司债券可通过特殊渠道顺利发行。

“不过，Wind城投名单上也有完成新融资的主体，比如东莞水务集团。不过，公司债募集资金的用途却显示为特定用途，这或许是他们能够增加新的融资。”有券商分析，“目前不少城建主体希望突破交易所发债审批限制，发行乡村振兴企业债券，但从过往审批结果来看，终止比例较高。”该分析师表示。

有分析指出，乡村振兴企业债券多起终止，或许是因为以融资难度较大的区县级平台为主的城投公司，试图打着乡村振兴的幌子发行债券。由于新融资的限制而导致的振兴。包装和标签完成正常融资。 “这肯定不行。交易所不鼓励发行人临时凑合完成指标考核，即使是资金用途特定的特殊产品，也必须真正形成实物工作量，形成相对稳定的现金流。 ” 。

从全年发行情况看，乡村振兴公司债券已发行38只，发行总额288.2亿元。发行主体主要为公用事业（已完成15次发行）。从发行地区来看，大多是经济发达地区。重点省份中，仅广西完成3次发行。

市场分析人士指出，随着扩大科技创新类发行主体范围、增强绿色债券和乡村振兴债券的制度适应性和包容性、提高募集资金使用灵活性等措施的落实，支持中小微企业的债券，预计明年将推出专项项目。企业债券品种不断丰富、规模不断增加，保障科技创新、绿色发展、乡村振兴、中小微企业发展等重点领域企业融资发展。