龙虎榜数据揭示量化资金与游资席位操作策略：国泰君安总部频繁做T，鑫科材料跳水日游资买入量化卖出

以今年龙虎榜交易总额最大的国泰君安证券总部为例。数据显示，截至12月24日，该席位龙虎榜数据有2438条，其中包含买入和卖出行​​为的数据有1056条。

再者，从部分个股的龙虎榜数据来看，确实在股价暴跌当天，有知名游资常用席位买入，也有量化席位卖出。

以新科材料（600255.SH）为例。 12月23日，该股冲高回落至跌停。盘后披露的龙虎榜数据显示，知名游资常用席位为国盛证券宁波桑田路和永兴证券宁波河源路。买家中，中信证券上海分公司和中信证券上海分公司的买入金额分别为9122.72万元、3888.22万元、3370.95万元，排名第一、第三、第五位，而普通量化席位国泰君安总部则以3285.87万元的价格出售该股票。

图：新科材料12月23日龙虎榜

综上所述，量化基金的操作确实可能会对游资操作的部分股票的股价波动产生一定的影响。

不过，虽然量化具有反应速度更快、信息处理能力更强、比主观投资者反应更快等优点，但总体来说，游资往往以短线操作为主，不同的游资共同席位往往单独出现。同股买卖前五名中，也有一些游资常用的知名席位在白天做T。

对于量化私募通过融券做空的说法，早在今年2月，证监会就提出“严禁为利用融券实施盘中反转交易的投资者提供融券服务（变相套利）”。 T+0 交易）。”目前，至少有4家券商明确启用了融资券的变相T+0交易限制功能，包括中信建投（601066.SH）、山西证券（002500.SZ）、兴业证券（601377.SH）和东兴证券（601198.SH）等

数据显示，1月底以来，市场融券余额持续下降。自2月8日以来从未超过460亿元，8月6日以来一直维持在200亿元以下，8月27日后进一步跌至120亿元以下。

图：今年以来融券余额变化（截至12月23日）

这也意味着，量化私募通过变相“T+0”融券实现精准收割热钱的操作范围并不大。

广东一些游资表示，说量化、精准收割游资可能过于夸张，但现在实施短期策略确实越来越困难。主要是策略的一致性特别强。当有赚钱的机会时，每个人都会蜂拥而至。当机会一到，他们就会直接点击按钮，疯狂逃跑。这与量化模型的快速学习能力有很大关系，也导致市场情绪波动较大，市场容易出现过度暴涨或过度悲观的情况。

上述游资内部人士认为，量化虽然是市场的一部分，但它不断加快市场的步伐，盲目助涨和助跌。事实上，会对市场生态产生更大的负面影响。毕竟量化拥有超快的下单速度和超强的执行能力，是别人无法比拟的。

不过，一位量化私募投资总监表示，量化基金是A股市场的重要组成部分，为市场提供了一定程度的流动性。一般来说，量化基金持有数百甚至数千只股票，不存在游资定向收割的情况。