德国经济衰退预期下，DAX30指数逆势上涨18.49%，刷新历史新高

近日，德国联邦政府将德国2024年经济增长预期从0.3%下调至-0.2%，这意味着德国经济将连续第二年面临衰退。

德国央行还预测，该国经济面临多年停滞甚至衰退的风险。即使在最有利的条件下，该行经济学家预测德国经济在2027年之前也只会温和增长。上个月，德国执政联盟也经历了解体。

但即便如此，德国股市基准德国DAX30指数年内仍能上涨18.49%，并多次创出历史新高。 18.49%的涨幅不仅跑赢了英国和法国股市，也超过了美国股市道琼斯指数14.88%的涨幅。同期，泛欧斯托克600指数涨幅未超过5%。

对此，摩根大通资产管理投资组合经理蒂莫西·刘易斯表示，DAX指数的表现“令人惊讶”，充分印证了“股市表现与经济并不完全一致”的说法。

分析指出，DAX指数追踪40只蓝筹股，而这40家公司的营收加起来不到四分之一来自德国。因此，对德国指数的负面影响相对有限。

此外，与美国股市类似，德国股市也有自己的“七巨头”：软件巨头SAP（SAP）、国防股莱茵金属、工业集团西门子、西门子能源、德国电信，以及保险公司安联和慕尼黑关于。

其中，仅SAP就贡献了DAX指数近40%的涨幅。该公司推动商业人工智能嵌入公司核心业务流程的决定提振了股价。 SAP德国股票今年以来上涨了近70%，美国股票上涨了66%以上。 。

今年，全球金融市场对人工智能股热情高涨，SAP也从中受益匪浅。为此，该公司还将财报发布时间从欧洲交易早盘移至美国股市收盘后，以便北美投资者和分析师更多地了解该公司。

以美股计算，SAP总市值接近3000亿美元，超过ASML和Hermès。按市值计算，它是欧洲第三大上市公司，仅次于诺和诺德和路威酩轩集团。超越ASML也意味着它是欧洲市值最高的上市科技公司。

资产管理公司埃德蒙德罗斯柴尔德(Edmond de Rothschild)欧洲股票联席主管马克·哈尔珀林(Marc Halperin)表示：“科技股一直是今年的焦点，不幸的是，在欧洲，我们只有两家主要参与者：ASML和SAP。”

在DAX指数中，仅SAP就足以弥补亏损的大众和奔驰给该指数带来的拖累。由于对可再生能源的需求不断增长，西门子能源今年增长了326%。

与此同时，由于投资者预期欧洲将大幅增加国防开支，国防公司莱茵金属今年股价上涨超过115%。该公司研发生产的豹2、M1A1等知名产品曾出现在俄乌战场上。

欧元兑美元汇率从9月份的1.11左右跌破1.04。分析师提到，欧元走弱提振了以出口为主的德国上市公司。但一些投资者和分析师对德国DAX指数日益依赖少数股票感到担忧。

Union Investment投资组合经理Arne Rautenberg表示，这可能会导致市场不稳定，市场很容易受到SAP盈利冲击。

此外，德国新政府和特朗普关税等因素可能会迅速改变市场格局。尽管如此，许多基金经理仍然看好德国股票的前景，因为与美国科技巨头相比，德国股票价格便宜。

Janus Henderson投资组合经理Marc Schartz也提到，虽然DAX指数的集中度“相当高”，但主要成分股涵盖能源、电信、保险等行业，而美国则只集中于科技股。

“拥有更多不同类型的公司推动市场走高并不是一件坏事，”沙茨说。