博通市值破万亿，ASIC芯片市场前景广阔，AI ASIC市场规模预计大幅增长

又一家芯片公司进入“万亿俱乐部”。随着业绩暴涨、预期不断上升，博通（AVGO.US）近期成为美国第九家市值突破万亿的公司，“下一个英伟达（NVDA.US）”之说也随之兴起。

与 Nvidia 专注于通用 GPU 不同，博通专注于定制芯片，即 ASIC。华芯金通半导体资本创始合伙人吴全对财联社记者表示，ASIC架构在人工智能方面通常比GPU和FPGA架构实现更高的速度和效率。在此情况下，摩根士丹利预计AI ASIC市场规模将从2024年的120亿美元增长到2027年的300亿美元，复合年增长率为34%。

随着ASIC的火爆，A股市场不少公司的股价都因ASIC概念而上涨。值得注意的是，大多数公司的ASIC芯片业务与博通的业务方向相差甚远。 “虽然都是ASIC芯片，但ASIC芯片的范围非常广泛。我们主要专注于消费电子、智能家居，博通的应用方向不同。”瑞芯微（603893.SH）证券部人士告诉财联社记者。

博通的高期望引发 ASIC 大火

AI芯片架构主要包括GPU、ASIC、FPGA等。ASIC是专用集成电路，是指针对特定用户需求和特定电子系统需求而设计制造的集成电路。

Broadcom对ASIC的厚望是ASIC概念近期受到市场关注的重要原因。

博通上周五发布的业绩报告显示，博通AI相关收入（数据中心以太网芯片+AI ASIC）同比飙升220%，全财年总计达到122亿美元。博通CEO陈富阳也在业绩会议上表示，公司人工智能产品销售额将在下财季增长65%，远快于整体半导体行业约10%的增长；他还预测，到 2027 年，ASIC 的市场需求范围为 600 亿美元至 900 亿美元。

对于AI行业来说，如果说以NVIDIA GPU为代表的通用GPU是“包罗万象”，那么ASIC则更加是“精准突破”。

“ASIC的主要需求是客户可以执行和优化特定AI任务的计算性能，同时减少不必要的功能以实现更好的能源消耗效率。此外，它还可以实现更好的成本控制和定制需求。”集邦咨询分析师邱培文对财联社记者表示。

为什么此时对 ASIC 的需求呈爆炸式增长？吴泉告诉记者，主要原因有两个：

首先，是因为大型AI模型正在从训练转向推理。 “以谷歌和博通联合开发的TPU为例，其架构主要适用于机器学习和深度学习，功能侧重于推理而非训练、渲染等方面。”

巴克莱研究报告显示，目前，AI推理计算需求将快速增长，预计将占通用人工智能总计算需求的70%以上。推理计算的需求甚至可以超过训练计算的需求，达到后者的4.5倍。

其次，吴权告诉财联社记者，这也与下游玩家希望摆脱对英伟达的依赖有关。 “对定制芯片有需求的基本上都是大玩家，类似于Byte、Meta、Google。他们对Nvidia很感兴趣。”人们对芯片的长期稳定供应存在担忧。通过选择ASIC，下游对产品有更大的控制权，可以增强其购买力。 ”

摩根士丹利在15日发布的研究报告中认为，凭借针对性的优化和成本优势，ASIC有望逐步从Nvidia GPU手中获得更多市场份额。在此情况下，英伟达股价连续多个交易日下跌。

然而，12月17日，花旗分析师Atif Malik和Papa Sylla发布报告力挺英伟达，重申“这两种芯片将共存”，并预测到2028年，AI加速器的总市场规模（TAM）将达到3800亿美元其中AI GPU将占据主导地位，占据75%的份额，而ASIC仅占25%。

“定制芯片对使用场景要求非常高，只有少数重点客户才会有。”一位AI从业者告诉记者。邱培文进一步告诉记者，ASIC不像标准产品那样可以量产，初期开发成本较高。开发完成后，通常只针对特定客户或应用来实施，灵活性较低。

国内ASIC正在崛起

随着博通的预期上升，A股市场也迎来了新的叙事，多家表示自己设计ASIC芯片的公司股价大涨。

截至12月18日收盘，ASIC概念股寒武纪-U（688256.SH）股价当天涨幅超过8%，创历史新高；全志科技（300458.SZ）股价上涨9%.24%；瑞芯微、福满微（300671.SZ）股价涨幅均超过8%；山石网络科技（688030.SH）、芯原（688521.SH）股价涨幅均超过5%。

需要注意的是，虽然都是ASIC公司，但大部分ASIC标的并不是AI芯片，而是SOC等方向，很难从这波AI ASIC浪潮中获益。

例如，瑞芯微曾公开表示，该公司可以“提供针对特定功能设计的ASIC芯片，包括接口转换、无线连接、MCU芯片等”。不过，瑞芯微证券部一位工作人员告诉记者，与博通定制大模型推理训练的ASIC不同，该公司的下游产品主要是IOT，“其实这个行业很细化，各个公司的差距也比较大”。此外，山石网络自研的ASIC安全芯片和福满微的下游产品更多是消费电子、通信设备、物联网等。

事实上，ASIC是半导体行业中非常常见的架构。

据光大证券预测，WSTS将ASIC类型分为专用模拟电路、专用逻辑电路、数字信号处理器等，2023年ASIC市场规模将达到2485.7亿美元，同比增长3.4%，占比47.2%。占半导体市场的%。

国内不少AI芯片厂商也确实选择了ASIC方向。寒武纪、云天励飞U（688343.SH）等AI芯片公司都主攻ASIC。但吴权告诉记者，这并不意味着中国目前有机会与博通竞争。

“与CPU、GPU、FPGA等通用领域的芯片设计相比，单一领域的ASIC设计可能会更容易，这为包括一些国内AI芯片厂商在内的各种设计初创公司打开了领域。但是，它受到由于市场规模小、产品力不足，高度专业化的ASIC在中国很少能得到广泛商业化。”

以市值超2500亿的寒武纪为例。今年上半年，寒武纪营收仅为6500万元左右。尽管公司Q3单季度营收达到1.21亿元，使得前三季度总营收大幅增长，但其中还计入了近5919万元的非经常性损益项目。

在这种情况下，ASIC驱动的其他细分市场可能会受到更多关注。

国泰君安认为，博通对ASIC市场的乐观预期，表明云工厂未来2-3年继续大规模投资AI基础设施的决心，将带动上游光模块、交换机、PCB、高速线缆等产业链持续繁荣。

目前国内光模块龙头有光讯科技（002281.SZ）、华工科技（000988.SZ）等，高速交换机龙头有锐捷网络（301165.SZ）、清华紫光等。中际旭创（300308.SZ）、信亿盛（300502.SZ）、立讯精密（002475.SZ）等布局高速互联网领域。