12月政治局会议快评：超常规逆周期政策开启，全方位稳增长措施详解

1.推出非常规逆周期政策，以确定性拥抱不确定性。 “加强非常规逆周期调节”的提出，历史上首次，显示了当局稳增长的决心，政策由被动应对转为主动出击。

二、实施适度宽松的货币政策是14年来首次重申。 “适度宽松”是金融危机期间货币政策的基调，也是货币政策最宽松的体现。我们认为央行将加大降息降准力度，全年可能累计下调政策利率40-60BP，带动5年期LPR下跌60-100BP。全年累计下调存款准备金率可能在150-250BP。

三、以积极的态度、积极的行动，实施更加积极的财政政策。除传统投资和民生领域外，财政增加的方向仍将进一步加大在消费和房地产领域的力度。我们预计2025年赤字率窄幅在4%以上，超长期特别国债和地方政府专项债规模有望进一步增加。

四、扩大内需是第一要务，促进消费是重中之重。政治局会议把需求政策摆在九项重点任务的首位，提出“大力促进消费”、“全面扩大内需”。促进消费将成为扩大内需的主要手段，消费品以旧换新政策预计2025年将继续、扩大、扩大。适当提前开展基础设施投资，特别是“双”、新基础设施领域，充分发挥政府投资和国有企业的带动作用。

5、稳定楼市、股市，更加关注经济微观主体的获得感。房地产市场、股票市场作为居民财富的蓄水池，是稳定预期、激发经济活力的重中之重。这也是年初以来居民预期和内需持续疲软的核心因素。面对明年外部不确定性加大，我们需要做好应对系统性风险和房地产、股市低迷可能带来的内需影响的准备。

6、用科技创新引领新生产力，打造自主可控的产业链、供应链。以科技创新推动产业创新，完善国家新制度。实施重点领域强补链条行动，促进集成电路、工业主板、医疗器械、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展。

七、一是加大区域战略实施力度，有效推进新型城镇化。围绕战略腹地建设和重点产业支撑，通过产业转移进一步推进区域协调发展战略。加大资金、土地等要素保障，加快新型城镇化建设，量变与质变并重。