AI变现能力凸显：美股公司财报季展示AI商业化成果

“人工智能如何货币化？” ——ChatGPT问世两年来，越来越多的AI领域人士收到了这样的质疑。

美国银行表示：“人工智能将从‘告诉我’阶段过渡到‘展示给我’阶段，投资与创收之间的任何脱节都将受到更严格的审查。”换句话说，人工智能投资者不再相信公司描绘的前景。他们需要看到的是更多的实际表现和商业化成果。

随着AI应用领域加速拓展，本次财报季，越来越多的美股公司用业绩证明AI的变现能力。

美东时间周五，AI应用板块多只个股进一步上涨：Asana上涨超过43%，Docusign上涨近28%，Rubrik上涨超过20%。无一例外，三大龙头股日前刚刚交出了极其抢眼的财报。

其中，企业工作管理平台提供商Asana最新发布的2025财年第三季度报告显示，该公司营收为1.84亿美元，同比增长10%；每股亏损0.02美元，均好于市场预期。与此同时，Asana上调了2025财年全年营收预期，并下调了全年亏损预期。

全球领先的数字签名平台Docusign在截至10月31日的季度总营收为7.55亿美元，同比增长8%，连续四个季度超出分析师预期；订阅收入为7.35亿美元，同比增长8%。

数据安全软件提供商Rubrik的财报显示，截至10月31日的第三财季，该公司营收为2.36亿美元，同比增长43%；调整后每股亏损为0.21美元；第四财季和整个财年的业绩前景也好于分析师预期。

如果将时间线进一步拉长，可以看到，随着三季度财报的陆续披露，Salesforce、Shopify、Palantir、AppLovin、Innodata等众多海外AI应用公司都出现了强劲增长。其中，数据处理和外包服务商Innodata三季报净利润大增4587%，次日股价暴涨超75%。

AI应用B端或将率先爆发

值得注意的是，上述业绩增长显着的AI应用公司基本都是面向B端。

从落地场景来看，B端AI在电商、广告、金融等场景已经处于领先地位。券商指出，AI应用端公司将逐步进入实现AI带来的业绩增量阶段； C端重点关注流量获取和新增用户。抓住，通过广泛的用户群形成数据飞轮，功能主要集中在AI搜索、创意制作、角色扮演、情感陪伴等。ChatGPT、Perplexity AI、豆宝等顶级应用的访问量等也在持续增长。

统计显示，从客户群体来看，目前国内AI应用有81%选择覆盖C端客户，明显高于B端客户的50%。但从收费模式来看，93%的B端应用已经开始收费。相比之下，目前仍有43%的C端应用免费向客户开放。

中信建投指出，AI应用广泛覆盖C端用户，B端用户付费意愿更强，有望率先爆发。

AI软件+AI助手，市场转向第二阶段？

尽管外界期待的ChatGPT之后的“杀手级AI应用”尚未出现，但毫无疑问，AI应用的场景正在逐渐扩大。

“可以说，人工智能软件时代已经到来。”

不久前，Wedbush知名分析师Daniel Ives表示，AI正在成为软件领域的关键驱动力。现在整个软件行业正在全面拥抱AI浪潮。随着使用场景的快速增加，预计企业将在2025年开始进入大规模AI应用阶段。大型模型的广泛部署和AIGC的普及将成为软件行业发展的重要催化剂。

美国银行在11月21日的报告中列出了人工智能受益的三个主要发展阶段：

第一阶段：AI受益者将从Nvidia扩展到更广泛的半导体行业和云服务相关公司，包括大型云服务提供商和通信行业的数据中心房地产投资信托公司。

第二阶段：人工智能受益者可能会扩大到生产人工智能应用程序的软件公司，以及生产服务器、网络设备、电气和空调设备等数据中心基础设施的技术硬件和资本货物公司。

第三阶段：人工智能受益者可能会扩大到集成人工智能产品和服务的公司，例如餐饮和其他消费服务公司、零售商、银行和金融服务公司、媒体和娱乐公司以及生物制药和医疗器械公司。

随着人工智能的应用范围越来越广泛，美国银行认为市场焦点已转向第二阶段——软件股和Agentic AI（助理AI或AI助理）。

值得一提的是，在第三季度财报电话会议上，多家美国软件公司确实透露了Agentic AI的进展：ServiceNow预计Agentic AI产品将在2025年第一季度全面上市； Hubspot正在测试其四款Agent，Atlassian也开始推出其Agent产品Rovo AI……

“现阶段不要低估人工智能的短期颠覆潜力；整个人工智能投资领域，尤其是软件股，不太可能被市场完全定价。人工智能的货币化预计将于 2025 年开始，并在 2026 年继续进行企业应用，由于人工智能的加速发展，人工智能的货币化变得非常重要。