2024年全球IPO活动放缓，2025年有望改善，中国内地和香港市场展望

12月2日，安永发布《2024年中国内地及香港IPO市场报告及展望》显示，预计2024年全球共有1,162家公司上市，融资1173亿美元。与去年同期相比，IPO数量和募集资金金额分别下降14%和7%。

2024年，中国大陆和香港IPO活动的全球份额将继续下降。不过，预计2025年A股IPO活动总体平稳，有改善迹象，IPO发行节奏将逐步常态化。香港的IPO活动可能会恢复上升趋势，并可能重回全球排名榜首。

四季度A股IPO迎来好转迹象

报告显示，根据截至11月底的预测数据，A股和香港市场IPO数量和募集资金占全球总量的比例分别下降至14%和16%。香港交易所以107亿美元的IPO募集资金排名全球第四，上海证券交易所和深圳证券交易所分别排名第六和第七。

2024年，预计将有近百家企业首次登陆A股市场，募集资金近700亿元。截至2024年11月末公开信息，A股市场共有95家公司上市，募集资金618亿元。 IPO数量和募集资金额同比分别下降70%和83%。

从行业来看，A股IPO公司主要集中在工业、科技、材料行业，行业集中度有所提升。三大行业IPO数量和募集资金金额分别占全年总量的88%和90%。 2024年A股IPO前十大企业中，有6家企业来自科技行业，其他企业大多来自“硬科技”行业。

2024年，排队申请A股IPO的企业数量将同比减少。安永华中审计服务主管合伙人范飞表示，9月下旬，中国政府推出了大幅超出预期的一揽子政策，两地资本市场反应积极。此外，9月份股市反弹后，新上市公司等IPO指标出现好转迹象。 “总体来看，中国经济基本面出现改善迹象，后续政策预期也在改善，这将继续为市场提供支撑。”

在A股IPO发行速度较低的情况下，新股发行回报同比增长。 “今年只有一家公司破产，其他公司的首日回报率都出现了快速增长。”安永会计师事务所审计服务合伙人唐哲辉表示。

香港IPO活动回升势头

预计2024年全年将有约70家公司在香港市场上市，集资额不超过1000亿港元。截至2024年11月底，据公开信息统计，共有64家公司在香港市场上市，募集资金834亿港元。与去年相比，IPO数量和募集资金金额分别下降6%和增长80%。

2024年，由于百亿IPO重新崛起，香港IPO平均募资规模增至13.04亿港元，同比增长91%。投资者认购情绪显着恢复，95%的香港IPO公司获得超额认购，比去年高4个百分点。

安永会计师事务所审计服务合伙人刘国华表示，多重因素支持港股IPO活动反弹。一方面，香港股市流动性增加，市场气氛改善。美联储降息、港交所进行了一系列改革，以提高市场效率和流动性，包括优化上市审核机制、批准不利天气交易等。此外，中国内地和香港联交所出台了多项支持政策，科技企业尤其是内地科技企业更愿意在香港上市。

2024年，美国IPO活动将加速。今年，美国股市预计共有53家中国和香港公司首次上市，融资总额达29.14亿美元。 IPO数量和募集资金金额较去年同期分别增长56%和245%。赴美IPO的行业呈现多元化趋势。其中，零售和消费行业名列前茅。

A股IPO活动预计总体稳定

展望2025年，安永表示，随着一系列强监管新规的陆续实施，A股资本市场“1+N”的政策框架将更加清晰。此外，中长期资金入市、降低外资战略投资A股门槛等都有利于改善A股预期收益和投资环境，从而对IPO产生积极影响活动。

唐哲辉表示，预计2025年A股IPO活动总体平稳，有改善迹象，IPO发行节奏将逐步常态化。 “可以预期成为未来A股IPO的标志，但常态化并不意味着回到过去的速度。”

从行业角度来看，唐哲辉表示，资本市场资源要素将不断向“新生产力”聚集。此外，国务院等部门将在2024年发文，支持符合条件的新材料大数据中心相关企业、种业、冰雪产业等行业的企业上市，相关行业IPO有望增加。

对于港股，唐哲辉表示，对2025年香港IPO活动持谨慎乐观态度。在中国政府公布一揽子增量政策、支持境内企业海外上市政策出台、随着美联储降息周期的推进，香港IPO活动或将在2025年恢复上升趋势，并有机会重回全球排名第一。内地大型企业、行业龙头企业、18C企业、A+H企业上市持续蓬勃，助推香港IPO活跃。

“中国企业走出去，希望搭建国际化的融资和资本化平台，也会把香港作为融资地。我们也看到了最近的趋势。许多A股公司已启动A+H香港IPO发行。”范飞表示。