周一A股尾盘探底回升两市成交降1.5万亿下 后市机会如何

周一尾盘A股触底反弹，沪深两市成交额跌破1.5万亿元。

截至11月25日收盘，上证指数下跌0.11%至3263.76点；科创50指数跌1.18%至957.92点；深成指跌0.17%至10420.52点；创业板指数下跌0.02%至957.92点。 2175.18点。

本周是11月最后一个交易周。持续波动的市场前景有哪些机会？澎湃新闻收盘后采访了十只公募基金。多数人士认为，虽然短期内受到国内政策缺口、美元强势、海外风波等负面影响，但年底前乐观的政策预期仍有发酵空间，加上具有市场流动性。环境相对充裕，市场自然调整后仍有布局机会。中期可关注国内政策如何推进。

“市场关注的焦点预计将从未来增量政策的出台转向前期政策能否带来经济数据的实际改善。”鹏阳基金指出，前期逆周期政策的效果也将是长期资金面的一个因素。进入市场时要考虑的重要因素。

汇添富基金表示，年末年初的市场交易逻辑往往会从经营趋势、业绩改善转向次年的确定性增量逻辑，从而形成年末估值切换市场。

光大保诚基金认为，目前仍处于第二阶段中期市场布局点。结构上，一方面可以重点关注四季度业绩实现程度较高的行业板块；另一方面，我们可以积极谋划中游制造业和下游内需相关行业的机会，预计明年业绩将大幅改善。

博时基金：结构性行情或成主旋律

今日A股震荡盘整，资金交易量或有所下降。随着前期一系列政策效应逐步显现，房地产行业出现积极变化。尚处于效果观察期。今日央行继续按平价利率发放MLF，基本符合市场预期。尽管11月份央行缩减了MLF操作，但当前货币政策保持稳健宽松，基本没有变化。考虑到年末临近，季节性因素可能会对流动性造成一定扰动，市场对12月降准持乐观态度。一定的期待。

近期，受美联储12月降息预期、俄罗斯和乌克兰局势升级等外部因素干扰，A股市场风险偏好下降，市场波动也有所放大。短期来看，外部不确定性可能继续存在，资金叠加速度对后续经济复苏仍存在一定差异。 A股或将继续呈现震荡走势，结构性市场状况或将成为主旋律。

汇添富基金：风格转变，或可提前谋划“新年”行情

年末年初的市场交易逻辑往往会从经营趋势、业绩提升转向次年的确定性增量逻辑，从而形成年末估值切换市场。一方面，年底年初存在业绩真空期，同时重大会议密集召开，市场风格本身受政策影响较大；另一方面，当经济急需喘息时，政策方向的选择和实施的节奏就显得更加关键，并有望成为市场布局来年增长的核心焦点。

前期技术成长、市值较小、题材风格相对于顺周期风格处于过度上涨状态。大小盘风格轮动指数接近区间上缘。随着重要宏观事件的落实，年底市场风格或将阶段性转向大盘顺周期。政策驱动和主题轮动是未来关注的重要方向。在政策驱动+强逻辑+机构偏好的共振下，市场有望迎来下一阶段增量行情，大盘风格资产或将提前做出反应。

从债基策略来看，债券可能还是有配置价值的，所以我们不宜过于悲观。短期风险偏好和广泛的信用扰动依然存在。基于成本效益、安全资金偏好等因素，可从短端逐步配置。

招商基金：预计年底前乐观政策预期仍有发酵空间，市场自然调整后仍有布局机会。

展望未来，预计年底前乐观的政策预期仍有发酵空间。此外，市场流动性环境相对充裕，市场自然调整后仍将存在布局机会。但需警惕海外地缘政治风险扰动。投资聚焦杠铃策略，在抓住市场稳定超额收益的同时，继续探索产能周期内有望触底、中期增长预期稳定的增长方向：新能源、汽车、机械、军工工业等

由于美国新政府成员的选出，香港股市进一步担心贸易摩擦和政策不确定性的影响。其次，上周俄罗斯和乌克兰冲突再次升级，市场风险偏好明显下降。

可以重点关注以下方向：黄金股、自主可控科技、并购重组题材机会、房地产板块、高股息资产。

兴银基金：我们看好市场中长期，尤其是权益类资产。

就股票市场而言，我们对市场中长期看好，特别是权益类资产，包括股票和可转债。

9月24日以来，市场已从非理性低点回升，性价比仍然很高。随着市场上涨，以半导体为代表的新生产力表现良好，估值吸引力略有下降。我们还看好长期价值突出、估值相对较低的机械化工股。过去一段时间，消费股经历了较大幅度的调整。随着市场的反弹，调整幅度也相当大。在消费领域，我们重点关注消费替代和品牌海外拓展两个方向。

债券市场方面，近期各项经济数据显示内需依然疲软，但积极因素逐渐显现，本月消费和基建数据较前期企稳。四季度基本面的压力主要体现在两个方面。首先，房地产政策的放松主要提振二手房情绪，对新房销售传导较差。未来仍将制约房地产用地建设；其次，共和党在美国大选中获胜可能会对中期出口面和制造业造成拖累。在当前货币政策的支持下，资金面或将保持平稳宽松。当财政政策尘埃落定后，利率调整后可能会继续表现强劲。

海富通基金：配置确定性大方向仍为优质高股息率股票

短期增量资金主导市场风格，市场下跌空间有限。随着短期市场增量资金逐渐向散户转变，市场活跃度和风格发生了重大变化。从交易量来看，目前A股交易量依然活跃，9月份开市前日均交易量在5000亿左右。这或许决定了新增增量资金主导市场定价权，市场风格偏向小微盘主题。投资风格。短期来看，特朗普上台后，国内政策空间将打开更多，市场对此保持预期，因此市场下跌空间可能相对有限。中期来看，关注国内政策如何推进。

当前的主要配置思路是新优质生产力+高股息率国企。党中央十一届三中全会进一步确认经济坚持高质量发展，保持战略定力。因此，股票市场仍然肩负着支持高新技术企业发展的重要任务。监管机构将推动科技公司IPO和并购。前提是高新技术二级市场价格合理。预计资金也将向高科技企业倾斜。这更多的是出于长远的战略考虑。非短期基本面。此外，未来增量资金还包括不限于央行的非银行互换便利。考虑到资金成本，配置确定性的大方向依然是优质高分红个股。

短期来看，A股走势可能强于港股，值得关注港股的高股息资产+高科技产业。从投资者结构来看，港股主要由机构投资者定价，一轮市场定价政策预期后可能存在调整需求。从微观流动性来看，今年以来南方资金持续流入港股，而近期A股散户增幅较大，A股交易量持续保持在高级。从宏观流动性来看，10年期美债收益率持续走高。作为以美元计价的人民币资产，港股表现相对承压。配置方面，港股的能源、电信、金融行业可视为布局股息策略的首选方向。此外，港股、互联网等稀缺资产也值得关注。

鹏阳基金：市场焦点可能会转向前期政策能否带来经济数据的实际改善。

随着天气转凉、建设进入淡季，重大基建项目节奏将放缓，财政发力重点或将逐步转向2025年经济启动，预计市场焦点将从未来增量政策的出台，要看之前的政策能否带来经济数据的实际改善，比如减轻地方政府债务压力、改善企业部门现金流等。情况是否会改善；居民部门能否在财政实力雄厚的情况下增加支出，如节假日消费、大宗消费品以旧换新等。

股票市场上，市场科技板块、自主可控个股估值相对较高。市场情绪逐渐开始低迷，融资买盘资金也有所减少。政策预期仍然是一个非常重要的影响因素。企业基于未来的关税风险而争相出口，前期政策红利的释放或将为经济和资本市场提供支撑。

我们坚信，长期资金的进入将继续支持资本市场稳定健康发展。如果能够不断改善政策环境，可以提高配置额度，增加长期考核权重，提高股权投资比重，减少长期资金投资股权资产的资金占用。在激励下，资本市场将进一步形成长期投资文化和氛围。前期逆周期政策的有效性也将是长期资金入市需要考虑的重要因素。

民生Plus基金：关注行业动态，选择空间较大的方向

A股方面，上周市场震荡下跌，主要受以下因素影响：

首先，美元指数继续强烈降低市场风险偏好。美国上周申请失业救济人数为21.3万人，低于预期，市场预计美联储明年降息频率可能会减少。短期地域风险加剧，避险情绪升温，美元指数短期走强，主动型基金风险偏好向下修正。

二是前期热门个股未能跟上，市场情绪波动加剧。本周前四个交易日持续反弹的多只热门个股纷纷暴跌。获利了结压力加大，市场情绪加剧，导致更多个股跟涨。

从结构上看，贵金属、稀土、机器人等板块表现相对较好。贵金属方面，近期美联储降息预期降温，地缘政治风险短期加剧，避险情绪升温带动金价回升。稀土板块主要是特朗普强势回归后市场对贸易保护主义的看法上升，带动稀土价格触底反弹。机器人板块主要受11月15日宣布华为全球嵌入式智能产业创新中心正式运营、当天与16家人工智能公司签署战略合作备忘录的推动。

港股方面，美国上周初请失业金人数低于预期，美元指数维持强势，港股震荡走低。

海外方面，近期美国经济数据超出预期，通胀下滑速度放缓。此外，特朗普宣布赢得美国大选，市场对美国通货再膨胀的预期有所上升。对美联储降息的预期已经降温。美元指数和美债收益率持续走高，外部流动性环境减弱。

国内方面，一系列增量政策的效应逐渐显现。 10月份，制造业PMI重回荣枯线上方。持续的政策推动市场对经济基本面的预期持续向好。结构上，我们关注行业趋势，选择空间较大的方向。展望未来三年，全社会智能化、人口老龄化、国家安全可能仍是空间较大的方向。人工智能、医药、军工等安全相关领域可能是自主可控的。成为中期值得关注的一条主线。

光大保诚基金：仍处于中期市场布局第二阶段点

仍处于第二阶段中期市场的布局点，虽然短期内受到国内政策缺口、美元走强、海外扰动等负面影响。

结构上，一方面重点关注四季度业绩实现程度较高的行业板块，另一方面积极布局中游制造业和下游内需相关行业的机会。预计明年会有明显改善。

摩根基金：目前A股整体估值处于中性偏低位置

从政策层面看，9月政治局会议释放了明确的政策转向信号，预计温暖政策将继续出台。未来财政和货币宽松抵消负面预期的确定性较高，经济基本面有望持续改善。政策引导 并购重组主题值得关注。

从盈利基本面来看，在宏观环境全面恢复之前，微观供需关系较好的行业景气度提升将面临结构性投资机会。聚焦新兴制造业和具有国际竞争力的行业龙头。

从估值角度来看，目前A股整体估值处于中性较低水平。中期来看，以中证A500指数为首的蓝筹普涨指数在大盘回落后，其配置性价比明显提升。

ABC-CA基金：市场中期上行趋势不变

当前市场流动性总体充裕，中期上行趋势不变。我们可以重点关注自主可控、AI算力和应用等增长方向；随着政策落地、内需企稳，可以积极谋划大规模消费等方向。