12 万亿元化债新政出炉，文旅业能否受益？

今年起，连续五年每年新增地方政府专项债券8000亿元，补充政府资金财力，专项用于化解债务。累计可替代隐性债务4万亿元。合计起来，将直接增加地方债务资源10万亿元。

第一财经记者近日从业内人士采访和上市文旅企业财报了解到，部分文旅企业的应收账款并不低，尤其是一些地方文旅集团的资金压力。 12万亿元新的无债政策总体上有利于文化旅游产业的发展，但涉及到大型项目投资时，还要看各地的具体情况。

文旅上市公司应收账款情况

从近期发布的一系列三季报来看，不少旅游企业尤其是涉及景区投资的上市公司利润出现下滑。桂林旅游（000978.SZ）三季度营业收入1.46亿元，同比下降14.41%；归属于上市公司股东的净利润2859.86万元，同比下降19.81%。九华旅游（603199.SH）第三季度营业收入约为1.74亿元，同比下降4.15%；归属于母公司净利润约3929.21万元，同比下降2.85%。西安旅游（000610.SZ）前三季度实现营业收入4.35亿元，同比下降18.35%；归属于母公司净利润为亏损8684.01万元。丽江股份（002033.SZ）今年第三季度归属于母公司的净利润约为7996.53万元，同比下降11.89%。中国青年旅行社（600138.SH）第三季度归属于上市公司股东的净利润8048.82万元，同比下降19.29%。

投资运营景区、酒店、新建设施等产生的成本是上述企业利润下降的主要原因。例如，丽江股份指出，前三季度归母净利润降幅大于营业收入降幅的主要原因是泸沽湖英迪格酒店将于2024年7月30日开始试营业，开业费1041万元计入当期损益。

值得注意的是，应收账款也是这些企业的负担之一。中国青年旅行社三季报显示，截至去年底，应收账款为23.16亿元，截至今年9月30日，应收账款升至26.31亿元。首旅如家（600258.SH）第三季度归属于母公司净利润3.66亿元，同比下降9.54%。报告期内，首旅酒店短期债务压力加大，流动比率0.67，应收账款超3亿元。锦江酒店（600754.SH）三季度营业收入38.98亿元，同比下降7.1%；归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，同比下降43.08%，应收账款15.78亿元。华天酒店（000428.SZ）第三季度营业收入约为1.49亿元，同比下降26.9%；归属母公司净亏损约3281.21万元，同比增长56.24%，应收账款4995.68万元。

第一财经记者从此前采访中获悉，旅游酒店企业涉及先消费后付款的模式，会形成一部分应收账款，即赊销期间销售款尚未收回。时期;旅游景区的企业也会参与新项目的投资，包括会有地方政府的参与，涉及一些投资和专项补贴等，如果资金没有完全到位，就会产生应收账款或递延收益；疫情期间，一些酒店成为隔离酒店，这也涉及到地方政府的采购。各地的付款情况不同，也会出现应收账款的情况。加大地方性债务力度，无疑有助于这些酒店旅游企业减轻压力。

总体而言，有利于当地文化旅游

值得注意的是，不少本土文旅集团纷纷参与投资整合当地景区、交通、住宿、餐饮等文化旅游资源。一些文化旅游集团还承担城市投资企业的融资职能，同时负责文化旅游项目的开发。 、投资和运营。

综合公开信息和业内人士分析，目前中国本土文旅集团主要分为三类。第一类是实际持有和运营文化旅游资产的企业，其主要任务是做好当地文化旅游产业的运营和发展。 ;第二类是具有文化旅游称号的城市投资开发公司，其主要收入主要来自工程建设和土地整理；第三类是文旅城市投资公司，既是融资平台，又是文旅项目的开发运营属性。

一些财务负担过重的地方文旅企业陷入困境。比如，今年2月底，河南洛阳孟津国有文旅集团被法院裁定破产。裁定书显示，该公司负债9036万元，实物资产3334万元。此外，镇江文旅集团频繁举债融资。 2024年3月，镇江文旅集团2024年第一期超短期融资券在银行间债券市场开始交易，发行金额2.97亿元； 6月4日，镇江文旅集团将于2024年向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）并在上交所上市。

公开数据显示，每年到期的城投债券本息总额约为3万亿元，其中“文化、旅游、体育、农业”城投债券占已发行城投债券的比例高达82%。业内观点认为，本次新增10万亿地方性债务资源，可以实现现有全部隐性债务的“由隐性向显性转变”，对于文旅行业来说是巨大利好。

“12万亿元无债新政，对当地文旅尤其是镇江文旅集团这样的企业来说是有利的，可以缓解债务压力。新政策可以缓解当地文旅的资金压力，促进企业投资和地方文化旅游的发展。”这是各地文旅集团再次调整业务、改善投资机会此前，文化和旅游部等五部门联合印发了《智慧旅游创新发展行动方案》，通知明确提出。探索将符合条件的智慧旅游配套项目纳入地方政府债券支持范围。专项债​​券是当前协调财政收支、优化政府投资的有效举措，也是文化旅游产业的重要融资渠道，更有利于文化旅游的发展。团体。魏长仁分析。

不过，也有业内人士指出，当地文旅集团也应因地制宜。如果部分地区整体财政预算较为紧张，那么地方文旅集团在寻求文旅专项债时也需要增强竞争力。