转融券业务余额清零，未来是否重启尚不明朗

证券再融资已暂时成为历史。

10月1日，中证金控公布的数据显示，转融通余额已于9月30日正式清算。这意味着，已经实施了11年多的转融通业务暂时进入了历史，目前尚不清楚。未来将重新启动。

回顾过去11年，转融通余额一开始发展缓慢，2020年后快速发展，峰值一度超过1800亿元，2023年后大幅下降，目前已回归零。即日起，市场上不再存在转融通业务。

今年7月10日，证监会依法批准中证金控暂停转融通业务的申请。现有的证券再融资合同可以延期，但必须不晚于9月30日签订。

2013年开始

转融通业务试点于2013年2月28日正式启动，至今已有11年多的时间。

据了解，首批11家证券公司参与转融通业务试点。包括中信、光大、广发、国泰君安、国信、海通、华泰、申银万国、招商局、银河、中信建投等券商。当时，这些证券公司开展融资融券业务时间较长，技术系统运行平稳，业务计划周密可行，综合管理能力较强，拥有良好的客户基础。融资融券业务，具备开展转融资融券业务试点的条件。

试点初期，再融资标的证券为90只股票（不含ETF基金），总流通市值达9.3万亿元，占当时A股总流通市值的近50%。时间。这些标的股票主要选自当时融资融券的500只标的股票，市值较大、流动性良好、交易活跃。其中，上海市场精选股票50只，占上海A股流通市值的57.9%，每只标的股票平均流通市值为1588.8亿元；深市精选股票40只，占深市A股流通市值的26.3%。每只标的股票平均流通市值为341.3亿元。

正式上线首日，即2013年2月28日，市场再融资证券余额为883.5万元。此后，直至2020年，再融资证券余额一直在较低水平徘徊。

2020年后快速增长

数据显示，2020年初，证券再融资余额约为100亿元。截至2021年9月，转融通余额突破1800亿元，这也是转融通余额历史最高峰。从那时起，价值开始下降。

2019年7月22日，科创板正式挂牌。为完善科创板多空平衡机制，促进科创板转融通转融通业务发展，经中国证监会批准，上海证券交易所、中国证券金融公司与中国证券结算有限责任公司联合发布《上海证券交易所中证金融股份有限公司中国证券登记结算有限责任公司科创板科创板《科创板转融券及转融通业务实施细则》（以下简称《实施细则》），自发布之日起施行。

《实施细则》扩大优惠券来源。一方面，推动实施公募基金、社保基金等机构作为出借人参与科创板融券业务；另一方面，落实《科创板首次公开发行股票登记管理办法（试行）》的相关规定，战略投资者配售收益承诺持有期内的股票可以参与科创板融券。

《实施细则》还提高了科创板融券和转融资的效率。市场主体可以通过约定申报和非约定申报方式参与科创板融券和科创板转融通业务。其中，如果通过约定申报方式完成交易，上交所将实时调整出借人、中证金控、借款人账户的可交易余额，以便借款人可以借入证券实时处理相关业务。

2023年将开始严格监管

2023年下半年，受市场表现等多种因素影响，再融资证券的公平性等问题开始受到质疑，引发监管关注。

2023年10月14日，为进一步加强融券业务逆周期调节，证监会经过充分论证评估，对融券及配售融资制度进行了针对性调整和优化。战略投资者根据当前市场情况进行配股。在保持制度相对稳定的前提下，证券借贷和战略投资者配股、借贷将分阶段收紧。出借方面，根据相关规定，战略投资者配售股份的出借情况可以进行调整。为凸显上市公司高管对主业的专注，可取消并适度限制上市公司高管和核心人员参与战略配售设立的专项资产管理计划的借贷。上市初期其他战略投资者的借贷方式及比例。

2024年1月28日，证监会进一步加强对融券业务的监管，全面暂停限制性股票的借贷。 2024年2月6日，证监会暂停新增转融通规模，以当期转融通余额为上限，依法暂停证券公司新增转融通规模，现有转融通规模库存逐渐关闭。

今年7月10日，证监会表示，为有效回应投资者关切，维护市场稳定运行，在充分评估当前市场形势后，证监会批准了中证金控的申请。公司依法暂停证券转融通业务。 11日起生效。现有的证券再融资合同可以延期，但必须在 9 月 30 日之前结束。

中国证监会表示，融资融券交易是资本市场重要基础制度之一，对于平息非理性波动、促进多空平衡和价格发现、吸引中长期资金进入市场发挥着积极作用。市场。基于国内证券市场发展和集中监管的实际需要，我国在2013年前后建立了再融资制度。一方面，为融资融券业务提供必要的资金和证券来源；另一方面，为融资融券业务提供必要的资金和证券来源。另一方面，也让监管部门了解企业的​​经营状况。为加强日常监管、及时采取逆周期调节措施提供了手段。

证监会表示，2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列措施加强对融券转融资业务的监管。截至2024年6月末，融券和再融资规模累计下降64%和75%。融券规模约占A股流通市值的0.05%，日融券销量占A股交易量的比重由0.7%下降至0.2%。对市场的影响已明显减弱，为转融通业务暂停创造了条件。 。此次调整明确了现有业务的法律延伸和分立安排，有利于防范经营风险，维护市场稳定有序运行。