基金经理一季报观点：关税政策下中国资本市场韧性与投资机会分析

本周，更多的基金产品披露了他们的第一季度报告，并且还发布了基金经理的最新市场观点。

关于关税政策对我国资本市场的影响，许多基金经理在第一季度的报告中也表达了意见。总体而言，基金经理的态度相对乐观。一些基金经理指出，我的国家在政策领域，股票市场估值等方面具有优势。考虑到我的国家拥有强大的工业基金会和巨大的国内需求支持，经济和股票市场将具有强大的韧性。

也有一些基金经理具有更强的信心，并直言不讳地说，我的国家有望将危机变成机会。即使它面临关税政策的影响，它仍然可以通过改革和增加国内需求来实现经济增长。

具体而言，基金经理通常对消费，独立控制和技术等领域的投资机会感到乐观。此外，一些基金经理指出，黄金和香港股票的投资机会也值得关注。

在稳定市场和强劲国内需求的政策的支持下，中国的资本市场具有韧性和机遇

关税政策最近在我国的A股市场上引起了增加的波动性，但基金经理通常对A股市场未来的投资机会保持乐观。

一些基金经理认为，就股票市场估值和政策空间而言，我的国家比美国更好。

朱奎产业经理Liang Yuejun和Wang Yihao选择了混合基金，在第一季度的报告中写道：“在主要大国之间的这种对抗中，中国的响应基地和资本市场的相对地位比美国更好。”

Ruiyuan在第一季度的报告中写道：“与中国和美国相比，Ruiyuan稳定在皇家中的分配两年持有混合基金经理Rao Gang和Hou Zhenxin在第一季度的报告中写道，我所在的国家目前具有更强的弹性和更大的空间，在股票市场估值水平，诸如房地产周期性的位置，膨胀限制和财政空间的危险方面的一致性也将有助于我的国家的一致性。

此外，一系列的市场稳定政策还增强了每个人对A股的信心。

Liang Yuejun和Wang Yihao还在第一季度的报告中写道：“中央银行和Huijin迅速采取了行动和声明来稳定资本市场。随着市场的调整，悲观主义已迅速释放。我们将寻找机会，以进一步基于股票估值和风险股票的高质量公司，以进一步提高股票指数水平的高质量。”

也有基金经理期望，由于国内需求支持，我国家的经济在关税政策的影响下仍然具有很强的韧性。

朱奎企业Yousheng基金经理陈Fei在第一季度的报告中分析了：“目前的国际局势与2018年的国际状况不同。中国自身的实力取得了重大进步。随着世界第二大经济体的大量国内需求市场，自2018年以来，自2018年以来，中国对美国的出口量已经大大降低；我们已经在几年的潮流中逐渐降低了潮流；我们已经逐渐散发出了潮流，我们已经在经历了潮流，我们已经宣布了繁荣的行为，而经历了启动的现实，而经历了启动的启发。政府债务...这些使中国在主要大国之间现有的对抗中获得了更好的反应基础。”

Ruiyuan平衡价值持有的经理Zhao Feng三年强调，中国拥有完整的工业基金会和巨大的国内需求市场，经济拥有相当大的国内流通基金会，而国内需求仍然有巨大的增长空间。即使对美国的出口大幅下降，中国的制造业竞争力也将使中国能够继续在非美国国家中获得市场份额，从而减少出口下降对美国的影响。

赵冯还分析了：“随着外部环境的变化和投资者期望的波动，第二季度的市场绩效可能相对颠簸，但基于当前的估值水平和相对广泛的政策空间，我们相信中国股票资产的价格相对稳固，并且对全年的表现保持了乐观。”

也有一些基金经理更乐观，直言不讳地说我的国家有望将危机变成机会。即使它面临关税政策的影响，仍然可以通过改革和增加国内需求来实现经济增长。

Ruiyuan增长价值混合基金经理Fu Pengbo和Zhu Lin在第一季度的报告中写道：“我们坚信，政府拥有足够的响应计划和足够的对冲工具来解决出口急剧下降的压力。这次，“危机”将变成“机会”，以促进一系列的改革，例如促进国内经济增长，以促进国内消费者的经济增长。

消费，独立控制和技术等部门存在机会

特别是关于行业的投资机会，基金经理认为，围绕国内需求的主要逻辑可以找到投资机会。

Liang Yuejun和Wang Yihao在第一季度的报告中写道：“如何消化关税的经济压力也需要从国内需求开始。如果国内需求的对冲力量很强，并且可以实现良好的对冲效应，那么它不仅会使国内需求部门受益，而且对整个中国市场非常重要（技术，消费）。

为了关注“国内需求”的主要投资线，消费部门将带来投资机会。

Rao Gang和Hou Zhenxin指出：“外部冲击既是调整其国内经济结构的挑战，也是重要的机会。消费的作用是主要的驱动力和经济增长的主要驱动力和压载物，将逐渐巩固和巩固。”

Fu Pengbo和Zhu Lin在第一季度的报告中还提到了消费行业的投资机会。 “在去年的第四季度，国内消费补贴政策的引入推动了消费部门的表现。今年，新一轮的国内需求刺激政策的强度和广度值得期待。”

Liang Yuejun和Wang Yihao还认为，与国内需求有关的投资机会值得关注，他们还关注独立和可控制领域的投资机会。在分析细分领域的投资机会时，Liang Yuejun和Wang Yihao在第一季度的报告中强调：“我们将遵守极端思维，避免避免受到关税高度影响的品种，并受到美国需求的高度影响，并关注能源安全的收益，半教导者独立性和独立性和可控性和国内需求。”

此外，高质量公司在技术领域的投资机会也值得关注。

在第一季度的报告中，陈菲表示，他将保持关注和布局的国内技术制造商。

Chen Fei分析了当前的国内AI行业阶段与2023年初的海外行业阶段非常相似。香港上市的技术公司具有更多的AI应用和潜在的技术，可能会迎来行业生命周期的第二和第三增长曲线，并具有支持未来AI投资和现任股东回报的意愿和能力。

黄金和香港股票也有投资机会

在关税政策的压力下，一些行业内部人士认为，黄金也将有潜在的投资机会。

CITIC Prudential Global Goblosity主题基金的经理Gu Fanding指出，在上周的资本市场恐慌销售之后，国际黄金价格已经反弹至新的高价，这是唯一在关税影响后达到新高的主要资产类别。

Gu Fanding分析了：“在中型和长期内，无论是关税冲击，美元信贷还是全球景观的变化，它都可能构成黄金资产的相对有利的环境。我们相信，无论是资本市场投资者还是非美国中央银行，对黄金资产的需求，可能会继续。”

此外，预计安全需求将继续推高黄金价格。 Gu Fanding分析了从黄金基本面的角度来分析，无论是由于关税事件可能导致经济造成的滞水风险还是在破坏国际秩序的情况下，还是加速了美元信贷的崩溃，黄金资产可能会更好地对冲这种风险。

除黄金外，香港股票的投资价值也值得关注。一些基金经理认为，香港股票具有强大的投资成本效益，并有望从未来的利润增长中受益。

Ruiyuan Hong Hong Stock Connect的核心价值混合基金的经理Zhang Jialu在第一季度的报告中写道：“目前，香港股票的整体估值仍低于历史中位数。在技术行业中，具有最明显的中小型公司的估值，中小型市场价值的估值仍然很大，不在中等大小的压力下，不在一个较低的级别上，以及其他有价值的人，以及其他有价值的人。估值进一步调整，它将进一步强调香港股票市场的成本效益。”

此外，预计香港股票公司利润的提高也有望提高香港股票估值。张·贾亚鲁（Zhang Jialu）指出：“经过三年的抛光，一些香港股票公司期望的利润增长率更高。如果宏观经济在未来继续改善，则有可能获得进一步的盈利能力。估值较低和提高利润增长的可能性是香港股票的未来潜力。”