央企核电资产整合新进展：第三家国字号核电巨头即将诞生

中央企业的核电资产的一体化已经迎来了新的进步，而A股市场中的第三个“国家”核电巨头即将出现。

4月10日，国家电力投资公司工业和金融控股公司有限公司（以下称为“权力投资工业和金融”）发表了公告，称该公司最近收到了国有资产监督和国务院管理委员会的答复，并原则上同意了该公司的主要资产替代品和支持筹资。

该交易包括主要资产替代品，股票以购买资产的发行和筹集匹配资金。该交易中的资产是该公司和中国生命保险有限公司（Ltd.要放置的资产是朱迪亚核能源有限公司（Ltd.）的100％（以下称为“中国生活”）。存款资产与存款资产之间的差额将通过IPO从州核电和中国人寿保险中购买。同时，Power Investment Corporation计划将股票发行至不超过35个特定投资者，以筹集匹配的资金。

根据先前披露的资产评估报告，2024年9月30日作为评估日期，电力投资的核能的估值约为571.123亿元人民币。在2022年，2023年以及2024年1月至9月，电力投资公司核电核电生产业务的毛利率分别为46.86％，42.55％和35.01％。

到目前为止，Power Investment Corporation核能控股公司已在合资企业中运营了2个核电单位和6个核电单位。运行中的核电单位的安装能力为745万千瓦； Holdings已建造了2个单位，其装机容量为250万千瓦；它有一个很棒的沿海预备役。此外，中国的第三大核电投资运营商国家电力投资集团有限公司（以下称为“州电力投资集团”）的运营和建筑总共有6个单位，这些单位尚未注入电力投资核能，总装机容量为807万千万千万千瓦。

在此交易之前，电力投资公司的控制股东和实际控制者都是州电力投资公司。交易完成后，其控股股东被转变为州核电，实际控制者仍然是国家电力投资公司。中国人寿保险及其联合参与者在Power Investment Corporation Industrial Finance中持有25.054％的股份，成为第二大股东。

该交易完成后，Power Investment Corporation将投资现有的金融业务，并注入主要从事核电厂的建设，运营和管理的资产。它将从“能源 +金融”的双重主要业务转变为国家电力投资公司下的专业核电平台，成为国家电力投资公司核电发电业务的唯一资产集成平台，预计将成为仅次于中国核电和中国核电的第三A股核电巨头。

蒂安尼数字经济智囊团的高级研究员吴万威（Wu Wanying）告诉《美国证券报道》（Securities Daily Reporter），这种资产重组通过剥离金融资产并注入核电的核心资产，并将电力投资的核心资产剥离，并促进了“行业投资，从行业核能集成”到专业的核电站，从而实现了国家电力投资集团内部资源的战略整合。这不仅有助于加强集团的核电资产证券化路径并增强核能业务的市场竞争力，而且还通过将中国人寿保险，将资本活力和协调的发展空间介绍到核电力行业等战略投资者，从而优化股权结构，这是对核电行业的相同意义，这对于中央企业的专业化和能源结构的专业化而具有相同的意义。

自2024年10月19日宣布的TCM财务重组计划以来，截至2025年4月9日，TCM财务累计价格上涨了91.20％。截至4月10日，电信公司工业和金融部门的总市场价值超过420亿元。

Tsinghua University的战略新兴行业研究中心副主任Hu Qimu在接受Securities Daily的一位记者的采访中说，这项交易绝不是简单的资产转移，而是国家权力投资集团以“双重碳”的目标进行的关键举动，并且具有许多战略意义：首先是国家拥有的Assets Assets Reform样本。这项交易不仅响应了SASAC提高中央企业资产证券化率的要求（当前的核电资产证券化率少于30％），而且还通过中国生活的25％股份引入了战略投资者，而混合改革的工作超出了预期。 “上市平台的专业化 +介绍战略投资”的结合为中央企业资产整合提供了新的范式。第二个是加速能量转化。在该国清除“核电的积极，安全和有序的发展”的背景下，预计将来的电力投资和融资将成为国家电力投资集团核电业务的资本引擎，帮助我国家的核电能力从目前的5％转移到2030年10％的目标。

值得一提的是，除了电力投资和工业融资外，国家电力投资公司还于4月8日宣布，基于对我国家的长期积极经济状况的信心，它对中国资本市场的发展前景非常乐观，努力提高上市公司的质量，并继续促进资产整合并促进高品质的商品列表，并促进综合商品的列表。目前，由国家电力投资公司控制的中国电力和Yuanda环境保护也正在实施资产重组。