早盘各大指数杀跌：上证指数跌4.46%，多指数均下挫，中国应如何应对

不可避免的抛售！

在今天早上的开幕式上，上海综合指数以3193.10点开放，下降了4.46％。深圳组件指数的开放率为9747.66，下降了5.96％。 Chinext指数的开放率为1925.64点，下降了6.77％。 A50下降了近5％。香港的Hang Seng Index以9.28％的开放，而Hang Seng Technology Index下跌了11.15％。台湾证券交易所的加权股价指数下跌了5.4％，至20153.57点，然后下降到9.8％，至19,212.02分。

GF证券表示，与上一轮的中国贸易摩擦（从2018年开始）相比，中国与美国之间的现状“当今不同”，并且在中国的政策和资产价格上有更多的操纵空间。期待未来，首先是自己。为了对冲关税的影响，一方面，它很可能会在内部增加反周期调整，另一方面，它被加速以促进科学和技术领域的建立。在美国的国内压力大大增加之后，我们将观察到是否有可能通过谈判进行更多变化。

特朗普顾问纳瓦罗（Navarro）说，在谈论美国股票的投资时，只要您不出售股票，就不会亏钱。但是，如果您不出售，您可能会失去职位。 《金融时报》援引熟悉此事的人的话说，由于特朗普总统的新一轮关税措施对全球市场的财务影响产生了影响，对冲基金正经历以来新官方流行病危机以来爆发以来最糟糕的利润率。

秋天将军

在A股开放后，上海综合指数，深圳组件指数和Chinext Index全面落在。略有增加后，下降再次扩大。 Chinext指数曾经下降超过10％。消费电子部门继续下降，许多股票，例如Goertek，Dongshan Precision，Pengding Holdings，Saiteng Co.，Ltd。，Luxshare Precision，Crystal Optoelectronics和Foxconn都达到了极限。但是，繁殖行业反对这一趋势，而小米公司有限公司（Ltd.

就商品期货而言，上海银，上海镍，上海锡，燃油，沥青，卢比燃料油，原油，上海铜，帕克西赛，国际铜，PTA，短纤维，20号橡胶，纸浆和橡胶跌至限制。大豆餐增加了2％以上，菜籽餐，大豆1和鸡蛋上升了1％以上。

Huatai证券研究报告指出，特朗普的关税政策超出了预期，引起了市场的关注，并可能在短期内影响香港股票市场的绩效。但是，华泰证券认为，香港股票的相对回报空间仍然是中期观点，因为：1。就基本面而言，国内PMI连续两个月扩大，房地产的迹象降低了，对政策的反周期性调整也增加了预期； 2。就香港股票结构而言，以技术 +财务为主导的上市公司的特征使他们的公司利润对关税的敏感性相对较低； 3。就资本而言，南行基金的持续流入为香港股票提供了经济支持。

Ping一家证券表示，新一轮的关税贸易摩擦已加剧，全球资金进入了对冲模式。加上国内经济和上市公司的绩效验证窗口的到来，短期股票市场可能会继续波动。建议注意一些对国内需求政策直接有利于自下而上绩效确定性的高质量公司的亲学和消费部门。在中期维度中，AI行业转型的叙述以及国内技术的独立和可控性质将继续。我们将继续对国内AI技术创新的主线保持乐观，并建议以低价布局。

Galaxy Securities认为，在短期内，特朗普对中国征收关税可能会引起市场期望的一些干扰。具有高出口依赖的行业可能会受到重大打击。同时，市场不确定性和风险厌恶情绪的阶段增长，资金可能转向防御部门和国内需求主题。但是，在中长期中，A共享市场的趋势仍然取决于国内基本面的恢复趋势。当前的国内经济继续略有改善。在外部不确定性的干扰下，预计国内政策将继续增加。随着政策继续倾向于国内需求，中国经济的长期韧性将继续出现。在中型和长期资金加速进入市场的背景下，将进一步增强投资者的信心。

Oriental Fortune Securities的Chen Guo表示，如果在实施此相互关税政策后，互惠关税政策继续进行，那么市场对全球贸易的期望，甚至全球经济增长的期望将被修订，并且对中国出口增长的期望也将被修订，但是对宽松的货币和货币政策的预期也将同样增加。同时，中国工业结构升级和资产重估的中期逻辑不会被破坏。

去杠杆化市场一直是悲惨的

特朗普最近宣布对几乎所有贸易伙伴征收“互惠关税”，引起全球贸易战。这一举动引起了骚动，美国股市陷入了动荡，并彼此陷入困境。特朗普高级贸易顾问彼得·纳瓦罗（Peter Navarro）呼吁美国投资者不要惊慌。纳瓦罗呼吁美国投资者在4月6日接受福克斯新闻采访时保持冷静，不要恐慌。他还预测，股市最终将迎来“完全恢复”。他还说：“第一条规则，尤其是对于小型投资者而言，除非您出售股票，否则您将不会亏钱。现在，明智的策略不是恐慌并坚持下去。”

在过去的两天中，全球资产下跌没有差异。主要原因可能是保证金调用，即额外的保证金。如果未及时补充保证金，则清算风险将出现。当时，下降将更大。

《金融时报》报道说，由于特朗普总统的新一轮关税措施对全球市场造成了全球市场的财务影响，对冲基金的危机爆发以来，对冲基金的利润率要求最高。

华尔街少校银行已要求对冲基金客户增加抵押品，因为这些客户的投资组合价值急剧下降。几个大型机构在四年内发布了最大的保证金通知，这反映了市场混乱的规模。

在利润要求激增的情况下，投资者正在回应新的贸易紧张局势。标准普尔500指数上周自2020年以来最大的下降，石油和高收益公司债券等商品也遭受了巨大影响。一家大型经纪公司的高管表示，股票，利率和能源市场的总体下降使人联想到大流行初期的大型市场波动。

另一家大型银行的高级管理人员指出，该团队正在与客户积极沟通，以评估市场波动增加的情况下的投资组合风险。上周五早上，主要经纪部门开始采取行动举行紧急会议，以应对大量额外利润。

根据摩根士丹利（Morgan Stanley）的最新主要经纪报告，上周四是美国长期股票对冲基金交易最糟糕的一天，平均亏损为2.6％。对冲基金股票的销售与有史以来最极端的事件相媲美，包括2020年Covid-19造成的市场崩溃以及2023年美国地区银行业的动荡。

抛售主要集中在大型科技股，与人工智能相关的公司（尤其是软件和半导体），奢侈品消费品和投资银行等行业。长期股票策略的净杠杆比率已下降到42％左右，这是18个月以来最低水平，因为资金降低了风险并减少借款。

令人惊讶的是，即使是传统的避风港资产也无法幸免。上周五黄金价格下跌了近3％，这也表明投资者可能已经清算了他们的黄金头寸以满足紧急利润的要求。标准特许地区的一位贵金属分析师说，黄金抛售可能反映出黄金被用来满足更大的市场压力下的利润要求。