国证转债指数创新高，小盘转债表现优异，可转债基金年内涨幅显著

Guoxian敞篷债券指数受到股票市场的增强，最近以自2015年以来获得了新的高度，而小型敞篷债券的净值高于中型可转换债券的净值，并且相关资金的净值也同时提高了。

由于可转换债券的估值在过去十年中徘徊在高水平的时候不再便宜，因此许多可转换债券将于今年到期，这可能能够支持此类资产的估值。在长期和短期因素的交汇处，许多基金经理说，当前的短期情绪很高，因此可转换债券在战斗时应退缩。有可能撤回的可能性，但是几乎没有持续下降的可能性。

今年可转换债券基金实行的

根据统计数据，根据“可转换债券基金”的分类，截至3月26日，统计数据中包括的平均单位净值增长率为62个可转换债券基金（仅是初始股票）的平均净值增长率为3.51％，其中Huabao可转换债券在相关产品中增加了10.45％。截至去年第四季度末，该基金排名前五的债券基金是24个国库券，09，Keshu敞篷债券，顶级可转换债券，神经敞篷债券和Jingzhuan敞篷债券。以上四个可转换债券在今年的基础股票上都取得了长足的增长。

此外，今年，诸如Bose敞篷债券，Nanfang Changyuan敞篷债券和东方可转换债券等资金今年增加了8％以上。

一些机构指出，自2025年春节以来，可转换债券的兴起越来越多。从最近的结构角度来看，股票市场的股票市场也已映射到可转换债券，因此，小型可转换债券的性能也比中型可转换债券的股票更好。从3月20日开始，市场资金往往会从小型市场到大型市场，其原因可能与诸如绩效披露期内小型和微股票的不确定性以及小型股票的不确定性以及新的推迟法规有关。

南昌翁敞篷债券的基金经理刘·温利安（Liu Wenliang）解释了市场：今年有两个良好绩效绩效的主要原因是今年的出色绩效：首先，在2024年9月下旬，可兑换债券市场遵循股票市场的底层，并在第四季度积累了强大的赚钱效果。与低息市场的环境结合使用，资金流入了可转换债券市场，提高了可转换债券的总估值水平；其次，2025年第一季度春季市场的股票市场非常强劲，并且由基本股票驱动的中小型可转换债券出现了许多结构性投资机会。

“在当前的低利率环境中，可转换债券是机构增加回报的重要选择之一。在低价值的中低价估值状态下，可转换债券具有良好的上升和下降不对称性，并且在股票市场情绪的反弹过程中会表现良好，并且市场繁荣的市场易害性。”刘·温莉安格说。

赚钱效果可能会减弱

但是，在过去的十年中，旋转债券市场会在最高水平上徘徊，将来会继续通过吗？许多基金经理对未来市场变得更加谨慎。

中国北部负责固定收益产品的基金经理回忆说：今年可转换债券的良好供应和需求贡献了更多的利润，但仅限于早期可转换债券的估值较低。一旦恢复了估值，仅依靠供需的逻辑就不足以支持可转换债券的持续上升。目前，即使非处方需求仍然很强劲，在股权调整的影响下，估值升级也不会太大，但这也意味着赚钱效果会减弱。当前可转换债券的核心是基础股票的未来表现。我们不能依靠非处方可转换债券的连续进入来不断提高可转换债券的估值。这是不现实的。高州的可转换债券具有较高的隐性风险和较低的回报，这将削弱可转换债券的投资价值。

“转变的债券在早期阶段一直在继续上升。我们严格实施了2月的运营策略，收入时增加和下降，并兑现回报。我们目前的位置水平不高。持有产品的位置不高，并且不高，这已经积累了很大的强度，这也积累了很大的力量，以至于我们在公平市场上的谨慎态度也影响了我们的公平态度。将来，这种可转换债券将突破新的高点。”

此外，自去年11月以来，许多可转换债券被迫赎回，现有可转换债券的数量进一步减少。截至3月11日，整个市场上有496个公共可转换债券，比2024年9月23日下降了41个，债券余额为6945亿元人民币。目前，有4个可转换债券要列出，计划的发行量表为30亿元，有6个可转换债券同意注册，规模为70亿元。

中国证券指出，可转换债券的“老化”的到来也已成为一定的事情。 2025年到期的可转换债券规模约为696亿元人民币。因此，总体而言，新的可转换债券的供应仍然不足，市场收缩将继续，这也使当前的可转换债券估值仍然具有进一步的支持。因此，总的来说，尽管可转换债券的估值和价格达到了暂时的高度，而股市的波动却狭窄，但可能会导致可转换债券撤回，但很少有可能持续下降的债券（包括因纯债券波动而导致可转换债券估值引起的赎回的干扰也是暂时的）。