美国2月核心PCE数据公布在即，关键通胀指标如何影响美联储决策？

下周，美国将发布2月的核心PCE数据。反映美国通货膨胀水平的关键数据将如何影响美联储的决策？

据报道，核心PCE数据是通货膨胀指标，即美联储最关注的是，尤其是不包括食品和能源价格的核心PCE数据可以更好地反映价格趋势，因为它更接近消费者的实际购买行为，而不仅仅是个人商品和服务的价格变化。例如，如果消费者使用鸡而不是牛肉，则PCE指数将更清楚地反映这一趋势，而CPI和PPI可能不会。

Pantheon宏观经济学的美国首席经济学家Sam Tombs认为，PPI数据的某些领域的价格上涨可能会传输到PCE通货膨胀指标，包括医院护理费用上涨，保险价格上涨以及航空运输价格上涨。

Sam Tombs预计，美国核心PCE价格指数将在2月份同比上涨2.8％，高于一月份的2.6％。该指标的美国银行和花旗银行的预测为2.7％。

值得注意的是，在三月的利率会议会议之后的一次新闻发布会上，鲍威尔承认关税政策对通货膨胀的骚乱，并说：“如果商品通货膨胀数据在过去两个月中仍然很强大，那肯定会与关税有关。”但是，鲍威尔倾向于认为“通货膨胀是暂时的”是基准情况。

“实际上，美联储无法准确评估关税对通货膨胀的影响。一旦通货膨胀预期失控，美联储将重复同样的错误，并再次为'通货膨胀的时间理论'付费。” CITIC Securities海外研究的联合总裁分析师Li Chong说。

美联储在2024年损失了776亿美元

3月21日，美联储发布了一份经审计的财务报告，显示其2024年的运营损失达到776亿美元。这是美联储连续第二年遭受的损失巨大。

美联储在2023年的损失达到了1,145亿美元，这是它首次遭受年度运营损失。

分析人士说，高利率是美联储读书损失的重要原因。在日常运营中，美联储从其投资的证券中赚取收入，同时向美联储的银行和其他金融机构的存款支付利息。当利率极低时，这种收入和支出结构通常会产生巨大的回报。但是，随着美联储自2022年3月以来的第一级加息，在连续11个利率之后，持续的高利率耗尽了美联储曾经强大的盈利能力，并支付给财务机构的利率和证券费用高于利率较低时购买的证券收入的收入高。

摩根士丹利的数据显示，截至2024年底，美联储6.8万亿美元证券的加权平均收益率为2.6％，而美联储的当前利率为3.4万亿美元的储备金为4.4％。

但是，尽管美联储遭受损失，但它不会影响美联储的正常运作和职能执行，美联储不需要申请美国财政部的资本注入。

美联储在大多数年份都是有利可图的，并且按照法律要求支付收益较少的运营费用。当美联储失去时，它将在书籍上保留所谓的“递延资产”。当美联储不再丢失时，它需要清除所有递延资产，然后再将收入恢复到财政部。