境内外人民币汇率快速回升，收复7.23一线，受特朗普衰退观点影响

国内外的RMB汇率正在从7.23线中迅速恢复。

截至3月11日的22:00，国内陆上市场Dollar-RMB汇率（CNY）和海外海上市场美元美元美元汇率（CNH）分别在7.2278和7.2280左右盘旋，分别达到了7.22222和7.22256的盘内高点。

这意味着，自3月初以来，国内和外国人民币的汇率从7.29行反弹了约600个基点。

一位香港银行的外汇交易员向记者透露，rmb的汇率最近继续反弹，主要受两个主要因素的影响：首先，在华尔街对“特朗普衰退”的越来越流行的看法，即，一系列贸易保护关税政策的一系列特朗普政府造成了沃尔街投资构成的企业，造成了沃尔街投资的迹象，从而造成了沃尔街的投资构成，这是沃尔街的投资构成的纽约市，这是一个企业的成员，这是造成沃尔街的投资，从而使美国的发展陷入困境。今年的低点为103.32；其次，自3月以来，美国列出的香港汉港技术指数和中国股票的股价继续上涨，吸引了更多的海外资本来增加其对中国资产的持股，并进一步激发了市场对RMB汇率看涨的热情。

他说，与美元指数达到同比低点相比，RMB的汇率上涨似乎相对限制，因为特朗普的贸易保护关税政策仍然对RMB汇率产生一定的负面影响。

“但是，RMB汇率的外汇市场的短暂销售氛围几乎完全消失了。”香港银行的外汇交易员告诉记者，尤其是，最近10年的美国财政收益率下降到4.23％，中国的10年财政收益率已经反弹至1.9％的线路，使中国和美国之间的利率差异缩小了229个基点之间的利率差异至229个基点，从而导致量化定量资金，从而使Short off Short Short Short Short Short Short Short Short Short Short Short Short Short Short Short Short Short Shorts rmb Shorts rmb rmb rmb rmb rmb rmb rmb rmb rmb rmb rmb。

在他看来，受到美国股票撤回和美国经济衰退日益关注的影响，具有相对稳定的经济基本面的RMB资产有望成为全球资本的新避风港，并推动了RMB汇率以保持强劲的趋势。

Oriental Jincheng的宏观分析师Wang Qing表示，在短期内，美元趋势仍然是影响RMB汇率的主要因素。鉴于美国政府继续促进贸易保护关税政策，因此美元指数将来可能处于大幅波动的状态，从而导致非美国货币（例如RMB）的汇率发生了广泛的波动。

美元指数今年的命中率很低，海外机构已经调整了其头寸以增加rmb longs

根据上述香港外汇交易员的看法，美元指数是推动3月初持续恢复RMB汇率的关键因素。

USD指数趋势

在特朗普的关税政策对美国衰退的高度关注的影响下，华尔街投资机构在3月初继续在美国削减净长头寸，以避免风险。

亚特兰大美联储GDPNOW模型预测，美国经济在今年第一季度可能会缩小2.4％，显示其自2022年以来的首次负增长。

芝加哥交易所发布的最新INM数据表明，上周全球资产经理的净净头寸减少了64亿美元，总体净长度在89亿美元中，是去年10月以来的最低水平。相应地，全球资产管理人员在美元中削减了约1,400个净长头寸。

这直接导致外汇市场对RMB汇率的看涨情绪上升。

在岸上RMB汇率趋势违反美元

“自3月以来，外汇市场已显示出明显的索索效应，也就是说，华尔街投资机构在美元汇率上削减了净长头寸，同时增加了近海rmb的长位置。”他告诉记者，尤其是随着中国和美国之间利率差的反转，海外定量投资基金成为3月初从元人民币中的短期转变为较长职位的最大资本力量。

他认为，这种趋势将继续下去，因为特朗普的贸易保护关税政策使华尔街越来越担心美国衰退的风险增加，导致最初的“美国例外”投资热潮迅速消失。以前，尽管全球经济增长面临着高度的不确定性，但华尔街投资机构一直认为美国经济持续增长，形成了独特的“美国例外”投资逻辑，吸引了他们购买美国股票和美元。但是现在，随着美国经济衰退的风险不断增加，这些华尔街投资机构已经开始减少他们在美元和美国股票中的持股，当时他们看到美元和美国股票都已经恢复到今年的最低点，从而导致了“美国异常”投资逻辑的终结。

“这为RMB汇率的持续坚定带来了新的支持。”香港银行外汇交易员告诉记者，越来越多的华尔街投资机构开始意识到过度集中美元和美国股票投资的风险，并开始将更多的资金多样化为世界各地的不同货币，从而使RMB的汇率推动了更多的汇率支持。

全球资本追求中国的股票资产“带来” RMB的需求和汇率得到了强有力的支持

记者从许多消息来源得知，最近几天推动了持续强大的RMB汇率的另一个重要因素是，越来越多的海外资本增加了其在中国股票资产中的持股，这相应地推动了对外汇市场中RMB汇率的看涨感情。

最近，高盛（Goldman Sachs）预测，中国AI技术（例如DeepSeek）的兴起正在改变全球资本对中国资产的看法。越来越多的海外投资机构正在重新评估中国技术行业的竞争力，并增加对中国技术行业的投资。在接下来的12个月中，预计约有2000亿美元的资金将流入中国股票资产。

IS美元的离岸RMB汇率趋势

花旗集团还将其评级提高到“持有的增加”。瑞银保持对超重中国的看法，并期望与去年相比，今年的A股市场增长会更好。

上面提到的香港银行外汇交易员告诉记者，这些国际投资银行的投资建议将吸引更多的资金流向中国股票资产，推动离岸市场中RMB需求的相应增加，并为持续的强大RMB汇率提供新的支持。

“随着海外资金继续流向中国的技术股票资产，越来越多的海外资金感觉到，对海上元的需求将继续增加，这使得RMB的汇率更容易上涨，难以降低。”他相信。最近，海外资金降低了RMB汇率估值模型中特朗普的贸易保护关税政策因素的重量，因为他们认为更多的全球资金流入中国股票资产将抵消特朗普关税政策对RMB汇率的负面影响。

Wang Qing指出，今年的政府工作报告重申了“在合理的均衡水平上保持RMB汇率的基本稳定性”。截至今年，为了有效地应对外部经济和贸易环境的变化，RMB的汇率弹性将趋于增加，折旧的容忍度也会增加，但它将继续以两个方向上的方向波动，接近合理的平衡水平。考虑到稳定今年宏观政策增长的努力进一步提高，GDP增长率将继续保持在中高速增长水平，这将大大提高RMB汇率的弹性。