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沥青为何这般回调?消费淡季 库存、开工都偏低

时间:2020-01-16 14:08:09 来源:和讯网 发布者:DN032

昨日沥青期货主力合约BU2006收盘下跌126元/吨,跌幅3.84%,整体上将本月初的涨幅全部回吐。夜盘时段低开后略有回升,收于3182元/吨。笔者认为,消费淡季、原材料原油价格下滑、前期预期落地后、多头集中平仓是沥青快速回调的主因。

原油“过山车”带动沥青宽幅振荡

自进入2020年以来,美国和伊朗的冲突升级就一直影响着原油市场。1月3日,美国无人机袭击了伊拉克机场,炸死伊朗圣城旅指挥官卡西姆·苏莱曼尼,以及伊拉克民兵指挥官阿布·马赫迪·穆罕迪斯。紧接着,国际原油迅速反应,快速拉涨,布伦特原油自66美元/桶一度涨至1月6日的70美元/桶,随即又快速降温,并于1月7日跌回67美元/桶,但伊朗与伊拉克方面反应激烈,并快速做出报复行动。1月8日,伊朗向美军在伊拉克的军事基地发射了15枚弹道导弹,国际原油再度快速拉涨,布伦特原油一度涨至71.75美元/桶。但随后,美国与伊朗方面快速地淡化影响,特朗普罕见表态不对伊朗动武,伊朗方面也表示,如果美国不采取进一步行动,伊朗的军事行动将就此结束,油价当日跌幅超4%。1月14日收盘,布伦特原油已跌至64美元/桶,回到2019年12月中旬水平。

油价的“过山车”,带动沥青宽幅振荡,沥青此轮自3200元/吨跟随原油上涨,最高达3524元/吨,但在原油下滑的时候显示出了较强的抗跌性。截至1月15日收盘,较2019年12月中旬,仍有约100元/吨的涨幅。基本面来看,除去原油因素,并不支撑沥青的大幅涨跌,目前国内沥青现货已普遍涨至3200—3350元/吨,期货再度处于贴水状态。

冬储开始,沥青现货触底反弹

今年沥青的冬储已经开始,自12月9日东北地区炼厂冬储政策出台后,沥青现货价格正式止跌反弹,目前,东北地区沥青现货报价在3250—3400元/吨,较12月初2800元/吨低点上涨450元/吨,山东地区也从前期的2900元/吨,涨至目前的3200元/吨。北方地区各炼厂冬储开始之后,出货压力明显减轻,价格稳步上涨。

南方地区在北方低价货源冲击结束之后,也开始了走高步伐,华东地区现货自12月初的3100元/吨,涨至目前的3250元/吨出货。

消费淡季 库存、开工都偏低

目前正处于沥青绝对的消费淡季,北方地区因严寒、冰雪天气侵袭,道路施工基本已全部停滞,南方地区也因为临近春节,施工进入尾声,实际用量有限。西南地区目前道路施工也处于相对停滞状态。但当前国内沥青无论厂库还是社会库存,都与去年同期基本持平,处于年内的最低点。据资讯机构统计,截至上周末,国内沥青装置总开工率仅为37%左右,目前沥青炼厂库存仅为24.9%,社会库库存虽有所增加,但仍处于18.6%的低值区间。

这样一来,基本面对于沥青期货的利空基本不存在,仅剩原油的涨跌对于沥青存在影响。由于原油近期走出“过山车”行情,沥青期现又基本处于平水,前期做多的预期基本已经实现,那么原油的走弱与多头获利了结就造成了近期的沥青快速下滑。

就原油来看,一季度大概率是震荡走势,但由于前期美伊事件透支了行情,目前原油处于回调走势。昨夜EIA公布的最新数据显示,美国原油产量已达1300万桶/日,美国精炼油库存升至2017年9月以来新高,整体上打压了美国原油库存下降254.9万桶的利好。

就原油短线来看,由于美国炼厂开始出现检修,美国产能利用率将会下降,后市欧洲、中国将会次第检修,整体上一季度需求量有所减少。OPEC的限产,或将刺激美国进一步增产,从而对油价形成打压。但中长期来看,原油已经不存在大幅下滑基础,或在回调调整到位后,再度振荡上扬。

综上,当下时段,沥青厂家开工不高,需求基本停滞,库存偏低,处于供需两淡的格局。由于沥青主力2006合约距离交割还有半年时间,原油的涨跌则是引发沥青期货出现大幅振荡的主要原因,本周原油弱势引发沥青期货大幅下滑。后市,短线仍需关注原油走势的影响,春节后则需要关注库存累积及下游开工情况。

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