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ETF费率战或致格局变化 调低对利润影响小

时间:2019-06-12 15:46:50 来源:财富动力网 发布者:DN032

在ETF规模的持续扩张中,一场费率战悄然打响,逐渐蔓延。

对于费率之战,基金公司意识到一味跟随或拒绝都非良策,关键是打造ETF综合竞争力,流动性、折溢价、跟踪误差、管理人团队等也是重要环节。

或转变ETF布局打法

面对越来越多基金公司下调ETF费率,有的公司积极跟随,有的公司避其锋芒,做强细分领域。

一位基金公司高管表示,海外以及国内都有调低指数型产品费率的情况,他直言公司不会跟随,更倾向于布局Smart Beta。一方面是因为未来5至10年,A股市场主动管理仍存在较大的超额收益,Smart Beta“含金量”更高;另一方面,主流宽基指数的“头部效应”明显,该公司旗下此类基金规模不大,靠低费率去吸引资金增加规模,性价比不高。

不少公司面对费率调整保持着自己的步调。国内某大型公募基金经理表示,还是会按照公司既定产品布局节奏,先宽基后行业,先国内后国外,先被动后Smart Beta,把指数产品做到更加深入和丰富。“目前已经在布局一些Smart Beta产品,未来还会借助大数据做产品的阿尔法,叠加被动投资的贝塔,这类产品未来有更广阔的发展空间。”

广发中证500指数基金经理刘杰表示,Smart Beta是ETF的一个发展方向,目前国内投资者对Smart Beta的认可度在逐渐提升,虽然目前规模还不大,不排除未来有突破性发展的可能。

平安基金相关人士表示,ETF产品数量和规模近年来都有了较大的增长,竞争也越来越激烈。平安基金将在产品创新上做更多的努力,以Smart Beta、行业主题、债券等为重点。尤其是债券ETF,对国内公募基金而言,债券ETF仍是一片蓝海。中国的债券市场体量很大,单券交易存在困难,债券ETF具有高流动性、高透明度优势,在国内市场十分具有发展潜力。“公司现在拥有市场上规模最大的国债ETF和公司债ETF,还在尝试做更多创新,包括地方债、跨市场的ETF指数等,努力为市场提供多元化品类产品。”

调低费率对利润影响不大

不过,下调费率毕竟涉及真金白银,基金公司如何看待此举对公司利润可能的影响?

根据记者对2018年基金年报的统计,包括债券指数基金在内的588只指数型基金,当年管理费收入合计32.19亿元,全年全部基金管理费收入为610.94亿元,指数型基金的管理费占比仅为5%。

具体到基金产品来看,根据2018年报,有4只指数型基金的管理费收入超过1亿元,管理费较高的指数型产品包括华夏上证50(510050)ETF、易方达上证50ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF等产品。

“目前降费的品种规模都很小,是希望通过降费来达到扩大规模的目的。” 刘杰表示,指数基金规模占基金公司规模的比例各家公司不一样,有的占比大,有的占比轻。综合来讲,目前的降费行为对基金公司的利润影响相对较小。

招商全球量化相关人士也表示,指数基金费率过快下调,对基金公司利润肯定有影响。对于被动型产品存量利润的影响较小,但对于未来指数基金增量的影响会比较大,增量利润会随着费率的下降而急剧下降。

有基金经理算了一笔账,对于单只指数型基金,费率过低或许会低于运作成本线。上述国内某大型公募基金经理表示, 目前布局指数产品的公司,费用包括系统、人员、营销、指数使用费等,如果按照0.15%的管理费测算,要6年才能覆盖基金销售费。布局ETE的基金公司,还需要设备系统,需要会计估值、审计等人员,继续降费可能会导致行业范围内的大面积亏损。经测算,如果管理费低于0.2%,各家公募基本上都在成本线以下了。

多维度提升ETF竞争力

其实降低费率仅仅是提升ETF竞争力的一个方面,不少业内人士认为可以从跟踪精度、流动性等多方面提高ETF的竞争力。

一位基金公司人士表示,对于ETF而言,不管是机构投资者还是个人投资者,管理费率只是应该关注的一个方面,投资者应该从ETF的跟踪精度、流动性、综合使用成本等方面综合评价和选择ETF产品。在当前阶段,二级市场交易成本的差异和管理业绩的差异都较大,流动性、跟踪效果是更关键的因素。对于基金管理人而言,提升ETF产品竞争力,应该回归打造产品的管理水平,从跟踪精度、流动性、产品线、创新度等方面完善指数基金产品,为投资者提供性价比更高的多元化资产配置和投资工具。

“费率不是决定ETF竞争力的唯一手段,ETF的竞争力还包括方方面面。比如ETF选择的指数是否是大多数客户都愿意配置和交易的标的,发行和上市时是否面临其它同类产品的竞争,流动性培育是否到位,客户结构如何,与做市商的沟通是否顺畅,是否投入资源宣传产品,是否开展足够的投资者教育,等等。”国泰基金相关人士表示。

刘杰认为,除了费率,ETF的竞争力还包括流动性、折溢价、跟踪误差、管理人团队等。

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